Los bancos centrales aumentan la tensión en el mercado de deuda soberana
Las expectativas de tipos de interés más altos durante más tiempo están generando tensiones en el mercado de deuda soberana, lo que ha llevado a un aumento en las rentabilidades de los bonos europeos. El bono español a diez años ha superado el 4% por primera vez desde enero de 2014, lo que ha provocado un aumento en toda la curva de deuda española en los plazos más largos. De hecho, toda la deuda soberana a partir de los diez años ya supera el 4%.
El Banco Central Europeo retrasa los recortes de tipos
Según las expectativas recogidas por Bloomberg, el Banco Central Europeo no comenzará a recortar los tipos de interés hasta julio del próximo año, lo que implica más de nueve meses con el tipo de referencia en la eurozona en el 4,5%. Aunque no se esperan más subidas de tipos en la eurozona, esto no evita que las rentabilidades de los bonos a corto plazo (los más sensibles a los ajustes de los bancos centrales) también aumenten su aversión al riesgo. Así, el bono español a doce meses vuelve a superar el 3,8% en el mercado secundario y el bono a dos años alcanza el 3,6%.
La inflación en España impulsa las rentabilidades
El nuevo máximo alcanzado en la deuda española coincide con la publicación del nuevo dato de inflación en España. El índice de precios al consumo (IPC) ha aumentado hasta el 3,5% en septiembre, dos décimas más de lo esperado por el mercado, confirmando así el repunte de los precios por segundo mes consecutivo. Las previsiones del consenso de mercado recogidas por Bloomberg apuntan a una inflación del 3,6% interanual al cierre de octubre, mientras que el Banco de España ya ha advertido que los precios podrían seguir aumentando el próximo año.
La situación en la eurozona
La tendencia alcista en la deuda española no es un caso aislado en la eurozona. Los bonos italianos y griegos a diez años ya superaron el 4% antes de la última reunión del Banco Central Europeo, y ahora sus rendimientos siguen aumentando. Los bonos griegos superaron el 4% a principios de este mes, mientras que los bonos italianos se mantienen por encima de este nivel desde finales de junio. Del mismo modo, la curva de deuda española a partir de los vencimientos a diez años (incluidos) en Grecia e Italia también sigue al alza, con el bono italiano a 30 años por encima del 5,3%. Sin embargo, estos rendimientos siguen siendo inferiores a la última cifra de inflación en ambos países.
La situación en Alemania y Reino Unido
La tensión en el mercado de renta fija también afecta a Alemania. El rendimiento de los bonos alemanes a diez años ha alcanzado máximos de 2011 al llegar al 2,96%, a pesar de que el dato de inflación adelantado de Alemania en septiembre ha sido el más bajo desde el inicio de la guerra de Ucrania (cayó al 4,5%). Por otro lado, los bonos británicos reflejan la posibilidad de una recesión o una crisis financiera en Europa, superando el 4,5% en el caso de los bonos a diez años y el 5% en el caso de los bonos a treinta años. Esto indica que los inversores creen que el Banco de Inglaterra será más agresivo que el BCE o la Reserva Federal en su lucha contra la inflación.
El impacto en los bonos soberanos globales
El bono del Tesoro de Estados Unidos a diez años también ha alcanzado nuevos máximos al superar el 4,6%. Septiembre se perfila como el peor mes para la bolsa mundial en un año y el más débil para los bonos soberanos globales desde febrero. Los inversores han comenzado a asimilar que habrá menos recortes de los esperados y que no llegarán tan pronto como se esperaba, lo que ha generado esta tendencia al alza en las rentabilidades de los bonos.
En resumen, los bancos centrales están generando tensiones en el mercado de deuda soberana debido a las expectativas de tipos de interés más altos durante más tiempo. Esto ha llevado a un aumento en las rentabilidades de los bonos europeos, incluyendo los bonos españoles, italianos, griegos, alemanes y británicos. Los inversores están ajustando sus estrategias en respuesta a estas expectativas, lo que ha impactado tanto en los mercados de renta fija como en los mercados bursátiles a nivel mundial.