2024-01-14 02:07:25
La caída aparentemente implacable de los precios de los productos chinos en medio de una tibia demanda de los consumidores está haciendo mella en las expectativas de que las ganancias corporativas puedan revivir el debilitado mercado de valores.
Desde vehículos eléctricos hasta comida rápida, las empresas están participando en una batalla de promociones destinadas a atraer a clientes asustados por las escasas perspectivas laborales y que han visto cómo una persistente caída del sector inmobiliario perjudicaba la creación de riqueza. Los precios al consumidor cayeron por tercer mes consecutivo en diciembre, la racha más larga desde 2009, profundizando las preocupaciones sobre las ganancias de las empresas y los precios de las acciones.
«Todo esto es un símbolo de un entorno de consumo muy débil que incluye falta de confianza de los consumidores y un débil crecimiento de los ingresos», dijo Xin-Yao Ng, director de inversiones para acciones asiáticas de abrdn. «Somos cautelosos con respecto a las ganancias del 4T en la mayoría de los sectores, y Supongo que eso continuará en el primer trimestre a menos que el gobierno comience a hacer algo masivo para apoyar la economía».
Los indicadores de las acciones de consumo han tenido los peores resultados en el índice MSCI China desde finales de septiembre, después del indicador inmobiliario. El valor de mercado agregado de las empresas incluidas en los dos índices de consumo ha caído alrededor de 157 mil millones de dólares desde entonces. Y los mayores obstáculos para el índice de referencia MSCI en este lapso incluyen al gigante del comercio electrónico Alibaba Group Holding Ltd., el operador de restaurantes Yum China Holdings Inc. y el fabricante de vehículos eléctricos BYD Co., todos los cuales han estado ofreciendo grandes descuentos.
El segundo mercado de valores más grande del mundo ha comenzado 2024 con una nota sombría, con el indicador MSCI China ya cayendo más del 4% en lo que va de año. Coronó una tercera caída anual consecutiva en 2023.
«El panorama general es que la débil demanda está conduciendo a un ambiente deflacionario, lo que es particularmente malo para las empresas que no pueden lograr mayores volúmenes con precios más bajos», dijo Daisy Li, administradora de fondos de EFG Asset Management HK Ltd.
Descuentos más amplios
La industria de los vehículos eléctricos ha estado entre las más afectadas por la intensa competencia a medida que el crecimiento se desacelera, y los fabricantes chinos siguen el ejemplo de Tesla Inc. al bajar los precios para impulsar las ventas. BYD y sus pares locales, incluidos Xpeng Inc. y Li Auto Inc., han perdido miles de millones de dólares en valor de mercado en los últimos meses.
“Los precios minoristas están cayendo rápidamente”, escribieron los analistas de Morgan Stanley en su informe de perspectivas para 2024 para el sector chino de vehículos eléctricos. “Si bien a las marcas locales, en general, les ha ido mejor que a las marcas de lujo y extranjeras en términos de mayores descuentos, esperamos que los descuentos sigan aumentando. ampliarse en el 1T24 debido a los efectos estacionales».
Incluso los gigantes de Internet de China se han visto afectados: Alibaba y JD.com Inc. han visto caer los precios de sus acciones mientras libran una feroz batalla por la participación de mercado. La guerra de precios ha convertido a PDD Holdings Inc., que cotiza en Estados Unidos y operador del sitio de descuentos Temu, en uno de los pocos puntos brillantes en la industria del comercio electrónico de China.
Muchos observadores de la economía y del mercado esperan que los recortes de las tasas de interés y del gasto gubernamental ayuden a evitar que la nación entre en una espiral deflacionaria.
Los administradores de fondos dicen que el próximo catalizador que están observando son los datos de precios y ventas en torno al Año Nuevo chino en febrero, que ofrecerán más pistas sobre la confianza del consumidor. Las próximas semanas también pueden ser claves para la acción política, dado que los líderes chinos pronto se prepararán para el Congreso Nacional del Pueblo. Se espera que en esa sesión legislativa anual, celebrada en marzo, el gobierno anuncie su objetivo oficial de crecimiento para 2024.
«Ningún jugador es inmune»
Una encuesta de Morgan Stanley realizada a finales del mes pasado sugiere una mejora estacional en la confianza del consumidor antes de las vacaciones. Sin embargo, «la sostenibilidad está en duda en medio de una desaceleración de la recuperación económica», escribieron en una nota analistas como Lillian Lou.
Los recortes salariales y la pérdida de empleos siguen estando entre las principales preocupaciones de los hogares, escribieron, y agregaron que el número de consumidores que anticipan que la economía empeorará aumentó dos puntos porcentuales desde noviembre hasta el 13%.
En definitiva, hay pocas esperanzas de una solución rápida. Citigroup Inc. espera que las estimaciones de consenso caigan para Li Ning Co. y Anta Sports Products Ltd. alrededor de la próxima temporada de resultados, perjudicadas por la competencia extranjera y la llegada a ciudades de nivel inferior con productos más baratos.
Las empresas de comida rápida todavía están enfrascadas en una lucha prolongada por los clientes, y algunas ofrecen comidas completas por alrededor de 3 dólares. Es difícil ganar dinero a precios tan bajos.
«Esperamos que los márgenes de la industria se erosionen hasta que termine la irracional guerra de precios», escribió Kevin Yin, analista de JPMorgan Chase & Co., en una nota mientras recortaba las estimaciones para Yum China. «Ningún jugador es inmune» a los vientos en contra creados por la crisis. la desaceleración del crecimiento de la demanda del país, añadió.
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