2024-01-16 04:00:08
Últimas noticias sobre ETF
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Los inversores en fondos cotizados en bolsa invirtieron sumas récord en renta fija y acciones de “calidad” el año pasado a medida que el apetito por el riesgo aumentó en los últimos meses de 2023.
Sin embargo, los fondos de bonos vinculados a la inflación y los ETF de materias primas en general experimentaron salidas récord a medida que la caída de la inflación global moderó el deseo de los inversores de protegerse contra su efecto corrosivo sobre los precios de los activos.
En general, la industria mundial de ETF registró entradas netas de 965 mil millones de dólares el año pasado, según datos de BlackRock, frente a 867 mil millones de dólares en 2022. Esta fue la segunda cifra más alta registrada, detrás de los 1,3 billones de dólares de 2021.
«Es interesante compararlo con 2021, a pesar de que tuvimos tantas subidas de tipos», dijo Karim Chedid, jefe de estrategia de inversión de la división iShares de BlackRock en la región de Emea, refiriéndose al hecho de que una política monetaria más estricta tiende a pesar sobre la renta variable. y precios de los bonos.
El año récord de la renta fija se vio coronado por un fuerte repunte del apetito por el riesgo en el último trimestre. Los flujos hacia los ETF de bonos soberanos, que habían dominado a principios de año, cayeron a 31.900 millones de dólares en el cuarto trimestre, su cifra más baja desde el primer trimestre de 2022.
Sin embargo, los flujos de bonos corporativos más riesgosos se dispararon a 29.100 millones de dólares en el trimestre. El cambio fue particularmente notable en los bonos de alto rendimiento, que registraron salidas netas en lo que va del año de 8.000 millones de dólares hasta el 27 de octubre, pero luego recibieron 17.100 millones de dólares en el resto de 2023.
Chedid dijo que los inversores estaban «asegurando mayores rendimientos» antes de que comenzaran a caer en línea con las expectativas de inflación y tasas de interés.
Todd Rosenbluth, jefe de investigación de la consultora VettaFi, vio la posibilidad de que se produzcan más compras en el futuro.
“Aún estamos en las primeras etapas de la renta fija [ETF] adopción a nivel mundial”, dijo. «Los inversores adoptaron los ETF de renta fija en un entorno de tipos de interés en aumento y es probable que los rendimientos sean mejores en 2024 si, como se espera, la Reserva Federal de Estados Unidos comienza y continúa recortando los tipos de interés».
El “rally de todo” en el cuarto trimestre también impulsó a los ETF de acciones. Aquellos centrados en acciones estadounidenses disfrutaron de sus mayores entradas registradas en el cuarto trimestre, 197.000 millones de dólares, ayudados por la cifra mensual récord de diciembre de 97.200 millones de dólares. Los ETF de acciones de mercados emergentes de mayor riesgo registraron su tercer mejor mes de su historia, recaudando 22.300 millones de dólares, según muestran los datos de BlackRock.
A nivel sectorial, 2023 se centró principalmente en los ETF de tecnología, que recaudaron 52.200 millones de dólares, a un año luz del segundo sector más popular, el financiero, con 3.800 millones de dólares.
En términos de “factores” de inversión, la calidad (acciones con un alto rendimiento sobre el capital, un crecimiento estable de las ganancias y un bajo apalancamiento) fue la que llevó la batuta, con un récord de 36.000 millones de dólares de compras netas.
Como resultado, el ETF iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) estuvo entre los 10 principales ETF cotizados en Estados Unidos por flujos el año pasado, con 11.100 millones de dólares, dijo Rosenbluth, ya que las acciones de calidad “obtuvieron buenos resultados en un entorno económico incierto”. QUAL obtuvo un rendimiento del 30,9 por ciento el año pasado, superando al S&P 500 en 4,6 puntos porcentuales.
Los fondos que apuntan a acciones de “valor” más baratas acumularon sólo 5.300 millones de dólares, la lectura más baja en cuatro años, mientras que los ETF de volatilidad mínima perdieron 16.400 millones de dólares.
Los ETF que invertían basándose en preocupaciones medioambientales, sociales y de gobernanza también perdieron popularidad. Incluso en su corazón europeo, solo representaron el 29 por ciento de las entradas de ETF el año pasado, en comparación con el 61 por ciento en 2022, según Invesco.
También en la perrera estaban los ETF de bonos vinculados a la inflación, que sufrieron una pérdida récord de 20.700 millones de dólares, a medida que la menguante inflación erosionó su atractivo.
Solo el ETF iShares TIPS Bond (TIP) envió 4.500 millones de dólares, dijo Rosenbluth, ya que los inversores “eran menos propensos a protegerse contra un entorno inflacionario en 2023”.
La desaceleración de la inflación también puede haber sido un factor en las continuas tribulaciones de los productos básicos negociados en bolsa, que perdieron 15.400 millones de dólares, su tercer año consecutivo de salidas de capital. Los fondos de oro representaron la mayor parte de esto, enviando 13.500 millones de dólares, la segunda peor cifra de la historia, mientras que los vehículos de materias primas perdieron 3.000 millones de dólares, un máximo histórico.
«Dado el desempeño positivo del oro, esta tendencia de sub-asignación podría ser considerada una oportunidad perdida por los inversionistas de ETF», dijo Matthew Bartolini, jefe de investigación de SPDR Americas en State Street Global Advisors.
Chedid comparó el oro con las acciones de valor, en el sentido de que ambas tendían a atraer dinero durante los períodos inflacionarios, pero, sin embargo, se sorprendió por la impopularidad de los ETP de oro, dado que el precio subió un 13 por ciento el año pasado. «La correlación entre ambos se ha roto», afirmó.
Chedid vio razones para creer que el entorno alcista podría continuar hasta 2024.
«El repunte del riesgo tiene aún más camino por recorrer si se considera que hay mucho efectivo al margen que se puede desplegar», dijo, y los fondos del mercado monetario que priorizan la seguridad atrajeron casi 2 billones de dólares el año pasado, elevando sus activos a 8 billones de dólares. , mientras que en Europa las asignaciones promedio de efectivo en carteras patrimoniales han aumentado del 3 por ciento en 2021 al 8 por ciento.
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Rosenbluth también se mostró optimista, pero esperaba una rotación de acciones. “Creo que vamos a ver una gran demanda y un sólido desempeño para la inversión en valor. [These stocks] tienden a obtener mejores resultados en un entorno de tipos de interés a la baja. Las finanzas, los bienes de consumo básico y la energía se ven favorecidos en las estrategias de valor”, dijo.
Sin embargo, Chedid advirtió que la opinión de BlackRock es que los seis recortes de intereses previstos para Estados Unidos este año son «excesivos».
“No estamos en el bando de que la inflación baje bien. La oferta laboral es escasa en Estados Unidos”, dijo.
En términos más generales, “desde una perspectiva macro es difícil argumentar que no habrá volatilidad este año”, algo que los bancos centrales tal vez no puedan ayudar, a diferencia de los días de la flexibilización cuantitativa.
«Ese es el viento en contra del repunte del riesgo que vimos en el cuarto trimestre», dijo Chedid.
Bartolini compartía estas preocupaciones. “Los mercados de valores estadounidenses, el motor detrás del aumento de los rendimientos bursátiles mundiales, entran en 2024 con valoraciones exageradas”, dijo. “Y es probable que los riesgos geopolíticos se intensifiquen, dado que 76 países celebrarán elecciones en 2024”.
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