Analistas que cubren las acciones de Magazine Luiza (MGLU3) consideró positiva la noticia del aumento de capital privado de la empresa por hasta R$ 1,25 mil millones, anunciada el pasado domingo por la noche (28). Así, al inicio de la sesión, los activos de MGLU3 subieron hasta el 9,62%, a R$ 2,28, este lunes (29), pero luego perdieron fuerza, en línea con el movimiento del mercado, y cerraron a la baja, del 0,48% a R$. $2,07.
En un informe, Goldman Sachs señaló que ve un mérito estratégico en la transacción, ya que debería proporcionar a la empresa una mayor flexibilidad financiera para invertir en iniciativas clave de crecimiento.
“También destacamos que la transacción propuesta puede reducir las preocupaciones de los inversores sobre la posibilidad de que una oferta posterior afecte el precio de las acciones. Además, vemos mérito en el hecho de que los accionistas controladores garantizaran gran parte de la ampliación de capital (hasta el 80% de la colocación), ya que demuestra su confianza en la estrategia trazada”, evalúa el banco.
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La familia de la ejecutiva Luiza Trajano aportará mil millones de reales a la operación. BTG Pactual se comprometió a conservar R$ 250 millones en acciones y también desempeñará un papel importante como financista de parte de los recursos que aportará la familia.
El banco de André Esteves, según el hecho relevante, se comprometió a “ejercer plenamente el derecho de preferencia para la adquisición de acciones aplicables a los controladores de la Compañía, además de participar de la ronda excedente y suscribir hasta R$ 1 mil millones en acciones” de Magalú. Esto se hará mediante una operación para intercambiar los resultados de flujos financieros futuros, una operación denominada “Total Return Swap”.
JPMorgan también destacó “dar la bienvenida a la transacción”, que aporta algunas novedades a la estructura de capital, reduciendo el apalancamiento ajustado, de 6,3 veces (proyectado por JPMorgan para 2024) a un apalancamiento todavía elevado de 5,7 veces, además del peso de los gastos financieros. en el balance. Esto manteniendo una alta tasa de inversión en pilares clave de creación de valor (marketplace, nube, anuncios, etc.).
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“En resumen, esperaríamos una reacción positiva en el precio de la acción, especialmente considerando que MGLU3 es una acción muy en corto (con una gran posición corta) de alrededor del 14% del free float”, señala JPMorgan.
Bradesco BBI también indicó que considera justa una reacción positiva a esta noticia, considerando no sólo el alivio del balance, sino también el firme compromiso de la familia controladora de inyectar dinero en el negocio.
“La onerosa estructura de capital de Magalu –y, por tanto, los gastos financieros– ha sido uno de los principales obstáculos para los resultados financieros y el flujo de caja en los últimos años. A principios de 2024, esta ampliación de capital llega en un momento favorable, ya que los tipos de interés han bajado y la originación de crédito debería mejorar y, por tanto, el consumo discrecional estará sujeto a beneficiarse de estas condiciones”, señala. Por tanto, este movimiento, combinado con la tendencia continua de expansión de márgenes, podría llevar a Magalu a revertir sus pérdidas y presentar finalmente un nuevo beneficio neto positivo en 2024.
“Esperamos ver cómo evolucionará el perfil de generación de efectivo en los próximos trimestres respaldado por una estructura de balance mejorada/más ligera y una flexibilización de las condiciones macroeconómicas”, añade el banco.
Citi destaca que la dirección de la compañía reiteró que tiene posición de caja, mientras que el mensaje es que la ampliación de capital debería ser un “combustible extra” y no una urgencia en sí misma. “El compromiso de un accionista mayoritario de inyectar capital es, en nuestra opinión, una señal positiva, especialmente en un contexto de tipos de interés elevados y competencia feroz”, evalúa el banco. Citi estima una caída en el ratio entre deuda neta y Ebitda (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de 1,9 veces a 1,3 veces.
“Con el renovado foco en la rentabilidad, Magalu debería ampliar el margen Ebitda (actualmente entre el 6% y el 7%) y una posterior dilución de los gastos financieros”, evalúa.
Citi tiene una recomendación de compra (pero con alto riesgo) para las acciones de Magalu, con un precio objetivo de R$ 3,40, o un aumento potencial del 63% con relación al cierre del viernes (26). JPMorgan, por su parte, tiene una recomendación neutral para los activos, pero sin un precio objetivo definido; Goldman Sachs también tiene una recomendación neutral, con un precio objetivo de R$ 2,40, o un aumento del 15% respecto al cierre del viernes.