2024-01-29 18:10:00
Nils Pratley sobre las finanzas
El menguante grupo de leales al Reino Unido debería enviar el mensaje de que salir a Estados Unidos no es tan fácil como presionar un interruptor.
Miércoles 31 de enero de 2024 00.13 AEDT
Flutter, la firma de juegos de azar FTSE 100 propietaria de Paddy Power, Betfair y Sky Bet, nos ha estado molestando durante el año pasado acerca de trasladar su cotización principal de acciones a los EE. UU. «a su debido tiempo». Ahora, en el primer día de negociación de sus acciones en Nueva York en forma secundaria adicional, la compañía dice que le gusta tanto el lugar que quiere apostar con todo.
Los accionistas votarán en mayo sobre una propuesta para relegar la cotización en Londres a un estatus secundario, lo que equivaldría a hacerla prácticamente irrelevante, y adoptar Nueva York para la primaria. El atractivo de pertenecer al índice S&P 500 supera el (menguante) prestigio del Footsie.
Flutter, una de las 20 acciones más importantes con un valor de mercado de 28.000 millones de libras, es una mala opción para Londres. Otras salidas de alto perfil tenían historias más fuertes que contar. BHP Billiton siempre fue australiana, por lo que Sydney era el lugar adecuado para unificar una estructura corporativa tosca y de dos cabezas. El comerciante de fontaneros Ferguson había vendido casi todos sus activos en el Reino Unido cuando se fue.
Los argumentos de Flutter son más vagos. Si bien todo el mundo entiende que el mercado del juego en Estados Unidos está en auge y pronto representará la mayor fuente geográfica de ganancias de la compañía, no necesariamente se sigue que el «hogar natural», como lo expresa el director ejecutivo Peter Jackson, para las acciones también deba ser el A NOSOTROS. Muchas grandes empresas de Footsie, desde AstraZeneca y Shell en adelante, ganan sustancialmente más dinero en Estados Unidos que en el Reino Unido. De hecho, se estima que alrededor del 75% de las ganancias totales de las empresas Footsie provienen del extranjero.
Flutter es quizás inusual porque su oficina central está en Dublín y adquisiciones pasadas, incluidas las compras de FanDuel, la operación estadounidense, y PokerStars, con sede en Canadá, han contribuido al sabor internacional en el registro de accionistas. Actualmente, los inversores estadounidenses poseen el 53% de las acciones, según datos de Bloomberg. Aun así, si las alarmas no estaban sonando ya en el London Stock Exchange Group (y el director ejecutivo David Schwimmer a menudo da la impresión de que no las ha escuchado), deberían hacerlo ahora. No se puede vivir para siempre de las victorias pasadas de unificación angloholandesa para Londres, como Unilever y Relx, especialmente cuando no se logró traer de vuelta a Arm Holdings al mercado del Reino Unido.
Al intercambio le vendría bien algo de ayuda del cada vez más reducido grupo de leales al Reino Unido. Si bien los accionistas estadounidenses dominan en Flutter, el porcentaje con sede en el Reino Unido sigue siendo del 21,4%, lo que no es nada en el contexto de una resolución especial que requiere una mayoría del 75%. ¿Cómo debería responder la tripulación del Reino Unido al vuelo previsto de Flutter? Es de esperar que voten en contra. Al menos enviaría un mensaje a otros aspirantes a fugitivos en las salas de juntas del Reino Unido de que salir a Estados Unidos no es tan fácil como presionar un interruptor.
Para aquellos fondos a los que se les permite poseer acciones sólo dentro de índices del Reino Unido o europeos, esto debería ser una obviedad. Se convertirán en vendedores forzosos de una empresa con buenas perspectivas de crecimiento a largo plazo y no recibirán ninguna prima de adquisición a modo de compensación. Desde donde ellos se encuentran, esa propuesta no debería tener ningún atractivo. Es un momento para ser irritante en una causa (probablemente) condenada al fracaso.
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