Nomura India dijo el martes que la escisión de Tata Motors Ltd (TTMT) en negocios de vehículos comerciales (CV) y vehículos de pasajeros (PV) puede no resultar en ningún cambio inmediato en el enfoque de valoración de Street. Esto se debe a que los CV, JLR y PV de India están bien administrados y tienen buena divulgación, dijo.
Sin embargo, a medio plazo, según Nomura, las empresas deberían poder seguir sus respectivas estrategias con mayor libertad.
«En particular, creemos que el negocio fotovoltaico de Tata Motors tiene más potencial para crear valor en los próximos años. Su negocio fotovoltaico ha experimentado un cambio notable después de 2020, con una participación de mercado que aumentó de un dígito medio al 13,5 por ciento a partir del 9MFY24. «Esto, en nuestra opinión, ha sido impulsado por su enfoque en la seguridad, el diseño atractivo y los vehículos ricos en funciones. Anteriormente esperábamos que TTMT pudiera tener dos modelos entre los 3 mejores SUV de la India», dijo Nomura India.
La corredora extranjera dijo que Tata Motors podría aspirar a convertirse en el segundo actor fotovoltaico más grande de la India para el año fiscal 25-26. Dijo que Hyundai Motor India estaba explorando una posible oferta pública inicial en India con una valoración de entre 22 y 28 mil millones de dólares, pero señaló que Hyundai obtiene márgenes mucho más altos. Por ahora, Nomura India sugirió un precio objetivo sin cambios de 1.057 rupias para Tata Motors.
«Tata Motors también está a la vanguardia en sus esfuerzos por impulsar la penetración de vehículos eléctricos en la India, con una participación de mercado superior al 70 por ciento actualmente y planea tener 10 modelos de vehículos eléctricos en su cartera para el año fiscal 26. También aspira a que el 50 por ciento de sus volúmenes provengan de vehículos eléctricos. para 2030. Si TTMT tiene éxito en su plan, puede haber una creación de valor sustancial para la empresa», dijo Nomura India.
Si bien los márgenes de Ebitda del negocio fotovoltaico de Tata Motors son del 6,5 por ciento, los márgenes de ICE ya mejoraron al 9,4 por ciento en el tercer trimestre del año fiscal 24. Los márgenes negativos de los vehículos eléctricos (8,2 por ciento negativo) en el tercer trimestre han reducido el margen general.
«Esperamos que los márgenes de los vehículos eléctricos mejoren con el tiempo, ya que la mayoría de las pérdidas provienen de los costos de desarrollo de productos. En el futuro, el negocio de los vehículos eléctricos puede sufrir una mayor revalorización impulsada por su mejora de la cuota de mercado y su rentabilidad. El éxito puede tener ventajas potenciales. en autobuses eléctricos y vehículos comerciales ligeros eléctricos a los que actualmente no asignamos ningún valor», afirmó Nomura India.
La escisión se implementaría a través del esquema de acuerdo NCLT y todos los accionistas existentes de Tata Motors tendrán una participación accionaria idéntica en ambas entidades cotizadas.
La escisión puede considerarse el siguiente paso lógico después de la subsidiarización del negocio fotovoltaico y eléctrico a principios de 2022.
La dirección espera lograr una confluencia de sinergias entre PV, EV y JLR, particularmente en las áreas de EV, vehículos autónomos y software para vehículos. Dijo que la escisión aprobada tendría múltiples beneficios, incluida una experiencia superior para el cliente, mejores perspectivas de crecimiento para los empleados y un mayor valor para los accionistas.
Según la presentación oficial de la empresa, el plan de acuerdo NCLT para la escisión se presentará ante la Junta Directiva de TTMT para su aprobación en los próximos meses y estará sujeto a todas las aprobaciones necesarias de los accionistas, acreedores y la autoridad reguladora. Se espera que su finalización dure entre 12 y 15 meses.