2024-03-15 12:31:47
Las ventas minoristas de Italia aumentaron un 1% en enero, mientras que la inflación se mantuvo bien contenida en un 0,8% en febrero. El índice FTSE Mib lleva cinco meses consecutivos de ganancias, pero surgen condiciones de sobrecompra.
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Los últimos datos de la economía italiana revelaron un aumento inesperadamente robusto de las ventas minoristas en enero, junto con una tasa de inflación baja y sostenida durante todo febrero.
En términos de inflación, el ISTAT confirmó un aumento interanual del 0,8% en febrero, en línea con las cifras de enero. Las presiones sobre los precios mensuales experimentaron un ligero repunte del 0,1%, sin cambios con respecto a estimaciones anteriores, lo que supone una desaceleración con respecto al 0,3% observado en enero. El índice de inflación armonizado, que permite realizar comparaciones entre los países de la zona del euro, se revisó a la baja hasta el 0,8% desde el 0,9% anual y hasta el 0% desde el 0,1% mensual.
En general, la inflación en Italia sigue siendo notablemente moderada, muy por debajo del promedio de la zona del euro del 2,6% y la segunda más baja sólo después del aumento interanual del 0,7% de Letonia en febrero.
Hasta ahora, la disminución de las presiones sobre los precios ha tenido un impacto positivo en la economía, y los consumidores han mostrado una demanda sostenida en un contexto de mayores ingresos reales. Sin embargo, queda por ver si la continua caída de las presiones sobre los precios podría revelar una desaceleración más estructural de la economía en los próximos meses.
Los indicadores actuales sugieren una expansión en el sector de servicios italiano, con el PMI de servicios aumentando de 51,2 en enero a 52,2 en febrero. La actividad manufacturera, evaluada por el PMI manufacturero, experimentó una contracción muy marginal de 49,1, la menos pronunciada de los últimos 11 meses.
¿Significa esto un mayor crecimiento para el índice FTSE Mib?
El índice italiano FTSE Mib, que mide la rentabilidad de las 40 acciones más capitalizadas que cotizan en la Borsa Italiana, ha experimentado una notable racha de cinco meses consecutivos y ocho semanas consecutivas de ganancias. Esta última representa la racha ganadora más larga desde abril de 2009.
Las acciones italianas han subido un 33% desde hace un año y han recuperado niveles vistos por última vez en abril de 2008.
Sin embargo, los indicadores técnicos utilizados para medir la fuerza del impulso de los precios, en particular el Índice de Fuerza Relativa, sugieren condiciones de marcada sobrecompra en los períodos diarios, semanales y mensuales para el índice FTSE Mib, lo que sugiere que aquí se puede justificar la cautela.
Desde un punto de vista fundamental, el diferencial entre los rendimientos del BTP italiano y los Bunds sigue relativamente contenido en 125 puntos básicos, significativamente más bajo que los máximos observados en 2023 con 200 puntos básicos y en 2022 con 250 puntos básicos. Esta situación fomenta un ambiente favorable para la renta variable italiana.
Además, el mercado de valores italiano muestra actualmente una relación precio-beneficio inferior a 10, en contraste con el promedio de tres años de 13. Además, la relación precio-ventas está por debajo de 1, lo que indica que a pesar del fuerte repunte, las acciones italianas seguir teniendo un precio razonable. En cambio, el índice S&P 500 estadounidense cotiza a 21 veces sus ganancias y 2,7 veces sus ventas.
En resumen, si bien los indicadores técnicos sugieren que las acciones italianas podrían desacelerarse después de un repunte rápido y sustancial en las últimas semanas, mantener o mejorar los fundamentos económicos podría sostener las acciones italianas como una oportunidad atractiva para los inversores.
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