2024-04-11 17:35:03
Los comerciantes trabajan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York, EE. UU., el 7 de febrero de 2024.
Brendan Mcdermid | Reuters
La evolución del panorama de las tasas de interés (denominada «más alta por más tiempo», ya que las expectativas de recortes de tasas este año pasan de seis reducciones a quizás tres) aumentará los ingresos de los grandes bancos y exprimirá a muchos de los más pequeños, lo que aumentará las preocupaciones para el grupo, según los analistas. e inversores.
JPMorgan Chase, el prestamista más grande del país, dará a conocer sus resultados para la industria el viernes, seguido por Bank of America y Goldman Sachs la próxima semana. El lunes, M&T Bank publica sus resultados, uno de los primeros prestamistas regionales en informar este período.
El foco de atención para todos ellos será cómo el cambio de visión sobre las tasas de interés afectará los costos de financiamiento y las tenencias de préstamos inmobiliarios comerciales.
«Hay un puñado de bancos que han hecho un muy buen trabajo gestionando el ciclo de tipos, y ha habido muchos bancos que lo han gestionado mal», dijo Christopher McGratty, jefe de investigación de bancos estadounidenses de KBW.
Tomemos, por ejemplo, Valley Bank, un prestamista regional con sede en Wayne, Nueva Jersey. La orientación que el banco dio en enero incluía expectativas de siete recortes de tasas este año, lo que le habría permitido pagar tasas más bajas a los depositantes.
En cambio, el banco podría verse obligado a recortar sus perspectivas de ingresos netos por intereses ya que los recortes no se materializan, según Manan Gosalia, analista de Morgan Stanley, que tiene el equivalente a una calificación de venta para la empresa.
Los ingresos netos por intereses son el dinero generado por los préstamos y valores de un banco, menos lo que paga por los depósitos.
Los bancos más pequeños se han visto obligados a pagar más por los depósitos que los más grandes, que se consideran más seguros, tras la quiebra del Silicon Valley Bank el año pasado. Los recortes de tasas habrían brindado cierto alivio a los bancos más pequeños, al mismo tiempo que habrían ayudado a los prestatarios de bienes raíces comerciales y a sus prestamistas.
Valley Bank enfrenta «más presión sobre los precios de los depósitos que sus pares si las tasas se mantienen altas por más tiempo» y tiene más exposición a bienes raíces comerciales que otras regiones, dijo Gosalia en una nota del 4 de abril.
Mientras tanto, para los grandes bancos como JPMorgan, las tasas más altas generalmente significan que pueden explotar sus ventajas de financiamiento por más tiempo. Disfrutan de los beneficios de obtener intereses más altos para cosas como préstamos de tarjetas de crédito e inversiones realizadas durante una época de tasas elevadas, mientras que generalmente pagan tasas bajas por los depósitos.
JPMorgan podría aumentar su previsión para 2024 de ingresos netos por intereses entre 2.000 y 3.000 millones de dólares, hasta 93.000 millones de dólares, según la analista de UBS Erika Najarian.
Los grandes bancos estadounidenses también tienden a tener flujos de ingresos más diversos que los más pequeños en áreas como la gestión patrimonial y la banca de inversión. Ambos deberían impulsar los resultados del primer trimestre, gracias a los mercados boyantes y a un repunte de la actividad de Wall Street.
Además, los grandes bancos tienden a tener una exposición mucho menor a los bienes raíces comerciales en comparación con los actores más pequeños y, en general, tienen niveles más altos de provisiones para pérdidas crediticias, gracias a regulaciones más estrictas para el grupo.
Esa diferencia podría resultar crítica en esta temporada de resultados.
Las preocupaciones sobre los bienes raíces comerciales, especialmente los edificios de oficinas y las viviendas multifamiliares, han perseguido a los bancos más pequeños desde que el New York Community Bank sorprendió a los inversionistas en enero con sus revelaciones de provisiones crediticias drásticamente mayores y desafíos operativos más amplios. El banco necesitó un salvavidas de más de mil millones de dólares el mes pasado para ayudar a estabilizar la empresa.
Es probable que el NYCB tenga que recortar su orientación de ingresos netos por intereses debido a la reducción de los depósitos y los márgenes, según el analista de JPMorgan Steven Alexopoulos.
Hay una cifra récord de 929 mil millones de dólares en préstamos inmobiliarios comerciales que vencen este año, y aproximadamente un tercio de los préstamos son por más dinero que los valores subyacentes de las propiedades, según la firma asesora Newmark.
«No creo que estemos fuera de peligro en términos de que los bienes raíces comerciales asomen su fea cabeza para las ganancias bancarias, especialmente si las tasas se mantienen altas por más tiempo», dijo Matt Stucky, gerente jefe de cartera de acciones de Northwestern Mutual.
«Si hay incluso un indicio de problemas en torno a la experiencia crediticia con su operación de préstamos comerciales, como fue el caso con NYCB, ha visto lo rápido que se le puede escapar», dijo.
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