Al final del año, el fortalecimiento fue «político». Los mercados perciben mejor al nuevo gobierno, percibido como más pro-UE y liberal. Entre otras cosas, en lo que respecta a los flujos de dinero entre la UE y Polonia.
Los inversores empezaron a valorar en mayor medida el desembolso de fondos de la UE provenientes de los fondos de cohesión (76 mil millones de euros) y de los fondos de reconstrucción (25,3 mil millones de euros en subvenciones y 34,5 mil millones de euros en préstamos) y el clima general de inversión en Polonia, escriben los analistas de Ebury en el informe.
Anteriormente, en diciembre, Polonia recibió 5 mil millones de euros de prefinanciación del fondo de reconstrucción y en abril otros 6,3 mil millones de euros. «Los fondos adicionales de la UE apoyarán el crecimiento económico, pero su mayor impacto probablemente no se sentirá hasta 2025». – leemos.
Además, el zloty polaco se ha visto respaldado en los últimos meses por un entorno externo relativamente favorable, especialmente el aumento del tipo de cambio euro/dólar desde principios de octubre, y la actitud del Banco Nacional de Polonia hacia la política monetaria. Los recortes de los tipos de interés en septiembre (75 puntos básicos) y octubre (25 puntos básicos) llamaron la atención porque se produjeron poco antes de las elecciones, lo que tuvo un impacto negativo en el zloty. Sin embargo, desde entonces, las autoridades han mantenido las tasas sin cambios en 5,75%. Y esta es una buena noticia para el zloty, porque es más probable que entre capital a corto plazo para comprar bonos que salir.
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Los analistas dan varios argumentos para que los tipos se mantengan durante más tiempo. La inflación aumentará debido a la reintroducción del tipo del 5% del IVA sobre los alimentos, y se espera que en julio se levanten al menos algunas medidas gubernamentales para limitar los precios de la energía.
«Un argumento aún más fuerte contra los recortes de las tasas de interés que el anterior es la rigidez del mercado laboral, que puede mantener la presión subyacente sobre los precios en un nivel más alto. La tasa de desempleo está cerca de mínimos históricos (desestacionalizado 2,9% en febrero), y el crecimiento de los salarios es el más alto desde 2005 y casi dos dígitos en términos reales (+9,8% real en febrero)», escriben los analistas de Ebury.
«Mejor de lo que predijimos anteriormente»
«Creemos que en los próximos trimestres el zloty estará bien respaldado y puede tener un mejor desempeño de lo que pronosticamos anteriormente. Las tasas de interés en Polonia siguen siendo altas y, en el corto plazo, su divergencia entre nuestro país y las dos principales economías (Estados Unidos y el euro) zona) probablemente aumentará, y en muchos países en desarrollo el aumento gradual del tipo de cambio EUR/USD que prevemos también respalda nuestra visión positiva de la moneda polaca», se lee en el informe.
Indican que la economía polaca se está recuperando y sus perspectivas parecen buenas.
«Al mismo tiempo, creemos que gracias a la normalización tras la pandemia y la crisis energética, el zloty ya ha logrado las ganancias más fáciles. Los tipos de interés reales han aumentado significativamente y se volverán positivos en 2024, como se espera Sin embargo, el aumento de la inflación y la flexibilización de las políticas a largo plazo significan que esta tendencia puede revertirse.. La balanza de pagos ha mejorado significativamente desde la crisis energéticaa hay superávits en la cuenta corriente. La recuperación económica debería contribuir a reducirlos», afirman los analistas.
Indican que las perspectivas para el zloty no están exentas de riesgos. «Entre los factores internos, preocupa el posible procesamiento del Presidente del NBP ante el Tribunal Estatal y el proceso antes mencionado Posible inclusión de Polonia en el procedimiento de déficit excesivo por parte de la Comisión Europea – Sin embargo, los riesgos asociados parecen ser limitados», leemos.
Creen que, a medio plazo, la posibilidad de recortes adicionales de los tipos de interés y el aumento de las expectativas de los inversores en materia de flexibilización de las políticas pueden afectar negativamente al zloty.
«Las preocupaciones externas son aún más importantes. Las elecciones presidenciales de noviembre en EE.UU. pueden ser importantes debido a su impacto potencial en el comercio global y la política de seguridad, y estos son factores clave para Polonia: una economía europea abierta y un estado de primera línea de la OTAN», Ebury añaden los analistas.
La suma de todos estos factores es la previsión del tipo de cambio del zloty frente al dólar y al euro. Según sus datos, en septiembre el tipo de cambio del zloty frente al euro debería bajar a 4,20 PLN, y a finales de año el dólar alcanzará los 3,80 PLN frente al zloty.
Previsiones de tipos de cambio
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Ebury