Reunión del CCSRS: Un sector financiero marroquí resiliente, pero algunas reformas son urgentes

El Comité de Coordinación y Seguimiento del Riesgo Sistémico (CCSRS) se reunió el martes en la sede del Bank Al-Maghrib (BAM) en Rabat. Esta 19ª reunión ofreció la oportunidad de hacer un balance de la estabilidad del sector financiero marroquí, caracterizado por la resiliencia del sector bancario, el crecimiento moderado del sector de los seguros y los persistentes desafíos en el sector de las pensiones.

Durante esta reunión, la CCSRS destacó que el sector bancario marroquí siguió mostrando unos fundamentos sólidos en 2023. En términos de rentabilidad, el resultado agregado de los bancos registró un repunte del 20,4% a finales de año, tras una contracción del 13% en 2023. 2022. Esta recuperación se atribuye principalmente al desempeño de las operaciones de mercado, que contribuyeron a este sustancial crecimiento de las ganancias.

En términos de solvencia, los bancos marroquíes han registrado ratios sólidos. Por empresas, el ratio de solvencia medio es del 15,5% y el ratio de capital de nivel 1 medio es del 12,9%. Estos niveles están muy por encima de los mínimos regulatorios establecidos en 12% y 9% respectivamente. En términos consolidados, estos ratios se sitúan en el 13,5% de solvencia y el 11,6% de capital Tier 1, lo que demuestra la solidez del sector ante las exigencias regulatorias.

Además, el ejercicio de macroestrés de solvencia confirmó la resiliencia del sector bancario marroquí ante escenarios que simulan el deterioro de las condiciones macroeconómicas. El ratio de liquidez a corto plazo se mantiene en un nivel cómodo, por encima del umbral regulatorio del 100%, lo que fortalece la estabilidad del sector bancario en condiciones económicas inciertas.

Mercados financieros, sólida resiliencia

A pesar del aumento de las tasas de interés, el sector asegurador mantuvo su crecimiento en 2023, aunque a un ritmo más lento. El volumen de negocios del sector registró un ligero aumento del 3,9%, alcanzando 55,9 mil millones de DH a finales de año. Este crecimiento está impulsado principalmente por la progresión del negocio de no vida, que aumentó un 5,8%. Sin embargo, el crecimiento del sector de vida se desaceleró, registrando un aumento de sólo el 1,8%, frente a una media del 11,9% en los últimos diez años. Esta desaceleración se debe en gran medida al menor dinamismo del segmento de ahorro.

En términos de rentabilidad, el sector de seguros generó un beneficio contable neto de 4.200 millones de dirhams, un aumento del 6,2%, elevando así la tasa de rendimiento sobre el capital (ROE) al 9,6%. El porcentaje de plusvalías latentes de las inversiones mejoró hasta el 9,3%, en un contexto de recuperación de los mercados bursátiles, lo que incidió positivamente en el margen de solvencia del sector, hasta alcanzar el 330,4%, frente al 312,7% un año antes. Este margen se mantiene muy por encima del umbral regulatorio, aunque actualmente sólo cubre el riesgo de suscripción.

Los ejercicios de resistencia realizados muestran una resiliencia general de las compañías de seguros frente a condiciones macroeconómicas y técnicas desfavorables, confirmando así la solidez del sector.

Pensiones: la urgencia de la reforma

La CCSRS también abordó los desafíos actuales en el sector de las pensiones, destacando una situación financiera difícil para los planes básicos clave. El Régimen de Pensiones Civiles (CMR-RPC) y el Régimen de Beneficios de Pensiones Colectivas (RCAR) siguen enfrentando importantes desafíos estructurales. Las recientes medidas adoptadas en el marco del diálogo social del 29 de abril de 2024 han permitido un ligero cambio en los horizontes de agotamiento de las reservas, pero no garantizan la sostenibilidad a largo plazo de estos programas.

Para el régimen general de la Caja Nacional de Seguridad Social (CNSS), la reducción del período mínimo de cotización de 3.240 a 1.320 días, cuyo objetivo es aumentar el número de beneficiarios, corre el riesgo de acelerar la aparición de un déficit global y el agotamiento de las reservas. Esta medida, por ambiciosa que sea, podría debilitar aún más el sistema.

Frente a estos desafíos, la CCSRS insistió en la urgencia de implementar una reforma sistémica del sector de pensiones. La creación de un sistema bipolar, uno público y otro privado, se vuelve fundamental. Esta reforma pretende establecer precios capaces de reabsorber una parte sustancial de los compromisos pasados no cubiertos por los regímenes actuales.

La propuesta de reforma prevé la creación de dos organismos distintos: un centro público, que seguiría gestionando las pensiones de los empleados públicos y de los empleados del sector público, y un centro privado, destinado a los trabajadores del sector privado. Esta estructura bipolar debería permitir una gestión más eficiente y una mejor distribución de los recursos, garantizando al mismo tiempo una cobertura más amplia y justa de los beneficiarios.

A finales de abril de 2024, la deuda privada pendiente en Marruecos ascendía a 262.900 millones de dirhams, lo que supone un aumento del 3,54% en comparación con el mismo período del año pasado. El endeudamiento neto de emisores no financieros a través de ofertas públicas permanece generalmente bajo control, con un nivel del 53% de los activos netos para los emisores que cotizan en bolsa y del 80% para los emisores que no cotizan en bolsa.

La CCSRS acogió con satisfacción los esfuerzos realizados para completar el cumplimiento del sistema nacional contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo con las recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI). Este cumplimiento fue refrendado por el Grupo de Acción Financiera Internacional para Oriente Medio y el Norte de África (GAFIMOAN) durante su reunión plenaria celebrada en Manama en mayo de 2024. Este reconocimiento internacional refuerza la credibilidad y la fiabilidad del sistema financiero marroquí en la escena mundial.

En conclusión, la 19ª reunión de la CCSRS permitió hacer un balance positivo de la resiliencia del sector financiero marroquí. El sector bancario sigue mostrando fundamentos sólidos, el sector de seguros mantiene un crecimiento moderado y se necesitan reformas estructurales para garantizar la sostenibilidad a largo plazo del sector de pensiones. La implementación de estas reformas será crucial para garantizar una estabilidad duradera y proteger a las generaciones futuras.

Selim Benabdel Khalek