2024-07-12 03:01:00
El dólar blue volvió a saltar 15 pesos y cerró con un nuevo máximo de 1.465 pesos. El equipo económico formalizó la propuesta de trasladar los pasivos del Banco Central a letras del Tesoro y volvió a confirmar que no habrá devaluación del tipo de cambio oficial. Sin embargo, en el mercado continúa la presión en el frente externo. El contado con liquidación aumentó un 2% a mil 414 pesos y algo similar ocurrió con el dólar mep.
La estrategia económica del gobierno continúa sin restablecer la confianza de los inversores, que presagian una inflación acelerada, problemas en la acumulación de reservas internacionales, una creciente brecha monetaria y una creciente expectativa de devaluación. A esto se suma una crisis de la economía real que no parece tocar fondo. Los temores se ven exacerbados por el plan monetario que se espera implementar antes de la eliminación de los controles de cambio.
El equipo económico celebró hace dos semanas una rueda de prensa para anunciar el inicio de una sSegunda macrofase centrada en cero emisiones que dejó más dudas que certezas entre los inversores. No estaba claro cómo funcionaría el nuevo mecanismo y había una importante volatilidad de los activos.
La propuesta formal para sustituir los pasivos remunerados del Central por bonos del Tesoro fue finalmente lanzada este jueves. El equipo económico precisó que a partir de finales de julio «se eliminará la emisión endógena generada por pasivos remunerados y se dará un nuevo paso en el proceso de recuperación de balances». En otras palabras, dejará de emitir para pagar intereses sobre los pases Corto plazo.
sin embargo, el La deuda no desaparece sino que pasa a manos del Tesoro. Esto implica que si el superávit fiscal no fuera suficiente para pagar los plazos, la única forma de evitar el incumplimiento de los compromisos parecería ser la emisión monetaria por parte del Banco Central. Esto es lo que ha llevado a varios economistas de la ciudad a criticar la medida en las últimas semanas, considerando que se trata de una transición contable pero no un cambio estructural.
El Banco Central emitió un comunicado indicando los detalles de la iniciativa que entrará en vigor a partir de la última semana de julio. Ella dijo «se suspendió la operación de paso pasivos al 22 de julio. Se han definido los aspectos técnicos y operativos de la Carta Fiscal de Liquidez (LeFi), que actuará a partir de esa fecha como una herramienta de gestión de liquidez del sistema bancario”.
La autoridad monetaria reiteró el argumento técnico expuesto por el equipo económico en los últimos días. «lLos pasivos pagados reflejan la necesidad de esterilización. del excedente de pesos emitidos para resolver el déficit fiscal acumulado desde hace años”, precisó. Agregar que “la migración de pactos de recompra existentes a deuda del Tesoro Nacional, proceso que se inició a mediados de mayo con la emisión de cartas a tasa fija por parte del Ministerio de Economía, es el último paso hacia la eliminación de esta fuente de emisiones que influye negativamente La planificación monetaria y el proceso antiinflacionario.»
La propuesta del gobierno es que el Tesoro sea el responsable de pagar estas deudas y sus intereses. «Con el Con la migración de los pactos de recompra del BCRA, el costo financiero de este excedente de pesos comenzará a ser asumido por el Tesoro. El Ministerio de Economía realizará un depósito en el Banco Central con el objetivo de cubrir los costos financieros incurridos en la gestión de liquidez con la Lefi”, precisa la nota central.
El principal problema de este argumento es que No se explica ni queda claro cómo este paso contable resuelve los problemas del mercado monetario.. La deuda en pesos y la necesidad de pagar intereses continúa y si el Tesoro no tiene recursos para hacerlo tendrá que atender el tema. Parece que no queda otra alternativa para evitar el impago.
Ofrecieron al Banco Central más detalles técnicos de la operación, que en los últimos días habían permanecido vagos, sin ser explícitos. La implementación de la transferencia de pasivos remunerados se realizará a través de las LeFi, emitidas por el Tesoro Nacional. Esta carta se capitalizará a la tasa de política monetaria informado por el Banco Central.
S Las entidades financieras pueden adquirir LeFi diariamente y vender total o parcialmente sus tenencias. a la autoridad monetaria, asegurando que el mecanismo permita adaptar la liquidez a las necesidades de la economía.
Esta nueva carta tendrá una duración máxima de 1 año y sólo podrá negociarse entre entidades financieras y el Banco Central. Se ha determinado que LeFi funcionará a su valor técnico y no contará para el límite de financiación para el sector público no financiero.
“Esta implementación es un paso más en el saneamiento del balance del BCRA y refuerza el compromiso de continuar reduciendo las fuentes de emisiones que impactan negativamente la planificación monetaria”, concluye el comunicado de la autoridad monetaria. En el mercado, pese a las declaraciones del equipo económico, aún no se ha recuperado la confianza. La brecha continúa ampliándose y el dólar ilícito cotiza a un nuevo pico de precios.