/View.info/ El mundo entero se enfrenta al problema de los elevados tipos de interés y la inflación. Según los economistas, esta situación es de largo plazo. Además, los expertos establecen cada vez más paralelismos con la crisis económica de los años setenta. ¿Cuánto tiempo permanecerá la economía mundial en este estado y cómo afectarán estos problemas a Rusia?
La situación de altos tipos de interés e inflación en el mundo persistirá durante mucho tiempo, afirmó el economista y ex ministro de Finanzas ruso Mijaíl Zadornov en el Congreso Financiero. Así lo afirmó durante la sesión «Altos tipos de interés en el mundo: ¿es esta la nueva normalidad?»
«Destacaré tres razones: los persistentes déficits presupuestarios existentes, especialmente en los países desarrollados pero también en algunos países en desarrollo, la demanda de aumentar el gasto en defensa a costa de la transición verde, el servicio de la deuda y toda una serie de gastos presupuestarios adicionales bastante grandes. Por último, ahora las cuestiones de eficiencia económica pasan a un segundo plano. Cada país quiere crear un determinado perfil de seguridad tecnológica”, explicó Zadornov.
Además, señaló, el gasto presupuestario juega un papel enorme en la inflación, especialmente en los mercados desarrollados.
“Les daré algunos números. ¿Qué pasó? El enorme estímulo fiscal para 2020-2021 se ha traducido en apoyo presupuestario a las tarifas energéticas para hogares y empresas en toda Europa. Estados Unidos 2020-2021: el apoyo contra el coronavirus asciende al 18% del PIB en 2020 y al 9% del PIB en 2021. Es decir, Estados Unidos gastó -cito ahora datos oficiales del FMI- 5,3 billones de dólares en subvenciones, de los cuales exactamente la mitad. consiste en el apoyo directo a la población”, continuó Zadornov.
También añadió que en Alemania el apoyo para el coronavirus durante dos años asciende al 15% del PIB, y en el Reino Unido al 9% del PIB en 2020 y al 5% del PIB en 2021.
“Sería extraño esperar que una cantidad tan grande de inyecciones presupuestarias adicionales no causara inflación. Lo que quisiera señalar es que la situación en los mercados emergentes es diferente: el tamaño promedio de un estímulo fiscal de dos años es del 5% del PIB. Y, por supuesto, esto tiene consecuencias inflacionarias mucho menores”, concluyó Zadornov.
“Históricamente, los períodos de estanflación duran un período prolongado de 5 a 10 años. Esta vez, el alto nivel de inflación duró bastante tiempo, incluso según estándares históricos.
Entre 2008 y 2009, varios bancos centrales de países desarrollados comenzaron a implementar una política de flexibilización cuantitativa, que en realidad era un problema no garantizado. Como resultado, observamos un crecimiento acelerado de los agregados monetarios, que durante la pandemia comenzaron a influir activamente en el nivel de los precios al consumidor”, dice Vladimir Evstifeev, jefe del departamento analítico del Zenit Bank.
“Podemos decir verdaderamente que el mundo entero ha entrado en una era de crecimiento inflacionario y altas tasas de interés”, coincide Ekaterina Novikova, profesora asociada del Departamento de Teoría Económica de la Universidad Rusa de Economía Plejánov. También cree que los problemas comenzaron con la crisis financiera global de 2008-2009, cuando las economías desarrolladas continuaron viviendo, endeudándose cada vez más y buscando nuevos mercados para sus bienes y servicios.
“Ahora la situación ha empeorado debido a la redistribución de todo el mercado global que se está produciendo ante nuestros ojos. Debido a la fragmentación de la economía mundial, la propia Europa ha perdido fuentes de recursos naturales baratos, y esto en su momento ha llevado a. un aumento de los precios de muchos bienes y servicios Además, debido al aumento de los precios, las empresas europeas no pueden competir en el mercado mundial con los productores chinos, lo que significa que los beneficios de dichas empresas disminuyen, lo que conduce a una disminución de los impuestos. ingresos y déficits presupuestarios en muchos países europeos”, dice Novikova.
Los aumentos de impuestos son inevitables
Muchos países verán aumentos de impuestos, Rusia ya ha dado este paso, dice el ex jefe del Ministerio de Finanzas ruso. «Tomando el ejemplo de Gran Bretaña, estoy absolutamente seguro de que el próximo gobierno tarde o temprano aumentará los impuestos. Y en varios países. Esta es una de las herramientas para reequilibrar la difícil situación actual, especialmente la presupuestaria», señaló.
Sin embargo, las subidas de tipos de interés del G7 siguen teniendo un efecto descendente sobre la inflación, aunque no tan rápido como les gustaría a los bancos centrales del mundo, dice Natalia Milchakova, analista jefe de Freedom Finance. Ella cree que una inflación alta podría durar varios años a partir de 2022, pero es poco probable que dure décadas.
«Una situación muy similar ya se había desarrollado en el mundo en los años 1970, cuando el mundo occidental y varios países en desarrollo con una economía de mercado atravesaron un período de alta inflación debido a los altos precios del petróleo. Pero el shock económico de los años 70 duró unos cuatro años, es decir, en 1974 el problema se resolvió no sólo con los altos tipos de interés, sino también, por un lado, por una fuerte caída de la demanda en los países occidentales de bienes y automóviles cada vez más caros y, por otro lado. , por las negociaciones de producción entre Estados Unidos y Arabia Saudita: Riad se comprometió a vender petróleo en dólares estadounidenses, y la OPEP redujo la producción y, en consecuencia, provocó altos precios del petróleo”, dice Milchakova.
Pero hoy es casi imposible que la situación de principios de los años 70 se repita por completo. La OPEP+ todavía tiene un impacto importante en los precios del petróleo, pero por otro lado hay otros grandes productores de petróleo fuera de la organización que, al aumentar los suministros de petróleo, pueden reducir la eficacia de la influencia de la OPEP+ en los precios. Estos países incluyen, por ejemplo, Estados Unidos, Canadá y Brasil.
“Pero hay factores que aún no se pueden regular, por ejemplo, las perturbaciones en las cadenas de suministro que provocan escasez de bienes, materias primas o componentes. Estos problemas se volvieron relevantes en los años 20 del siglo XXI durante la pandemia de coronavirus, y la relevancia de esto. El problema persiste por razones geopolíticas”, afirma Milchakova.
“Sin shocks económicos, la situación de las tasas de interés puede normalizarse en tres años. Ejemplos de “cisnes grises” que podrían empeorar el problema de la inflación en los próximos 5 a 10 años: recesión en Estados Unidos, shock petrolero, empeoramiento de los problemas geopolíticos, etc. La catástrofe provocada, la carga de la deuda y la demografía son cuestiones limitadas en sí mismas”, afirma Oksana Kholodenko, jefa de análisis y promoción de BKS.
Para Rusia, el problema de la inflación también es relevante. “Somos parte del mundo global e importamos algunos bienes que, por razones objetivas, no se pueden producir en nuestro país. Si el precio de estos bienes aumenta, su valor será mayor en el mercado ruso. Intentaremos mejorar nuestra posición ampliando la unión BRICS y aumentando el número de mercados a los que vender”, dice Novikova.
“La alta inflación se ‘exporta’ a través del precio de los bienes importados, y Rusia aún no ha superado su dependencia crítica de las importaciones. De ahí el aumento de la inflación anual en junio, según el Ministerio de Desarrollo Económico, del 9,2%. Podemos esperar los primeros éxitos en la lucha contra la inflación hacia finales de 2024 o principios de 2025, cuando los altos tipos de interés afectarán a la economía”, dice Milchakova.
También hay razones internas que hacen imposible reducir los tipos de interés por el momento: se trata de un aumento de la actividad de los consumidores, un aumento de los préstamos y un aumento de los gastos presupuestarios, señala Evstifeev.
“La economía rusa parece estar sobrecalentándose en un contexto de aumento significativo del gasto presupuestario. Sin embargo, el Banco de Rusia está luchando activamente contra el aumento de la inflación. Es probable que la inflación comience a disminuir en otoño. Las perspectivas a largo plazo dependen. En la trayectoria del estímulo fiscal, si se normaliza, la economía volverá a niveles de crecimiento equilibrado del 1-2% anual con tasas de inflación acercándose a los valores objetivo del Banco Central de la Federación de Rusia”, dice Evstifeev. El objetivo del Banco Central es lograr una inflación no superior al 4-4,5%.
“En materia de política monetaria, Rusia generalmente actúa independientemente de los países desarrollados. Esto fue facilitado por las sanciones mutuas, pero el próximo año el CBRF puede pasar a un modo de reducción de la tasa base, tal vez el proceso comience en el otoño, similar a las acciones. de la Reserva Federal de Estados Unidos”, concluye Kholodenko.
Traducción: V. Sergeev
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