Mercados de valores / “Autocorrección”, “equilibrio” o legitimidad de la burbuja

Qué cosa más sencilla es hablar de “burbuja” cada vez que los mercados bursátiles colapsan. Y lo que es más difícil de señalar el «punto» a partir del cual la ilusión de la eterna rentabilidad de las «tarjetas» comenzó a desmoronarse, una vez más.

La realidad de los mercados es «paramétrica» y las fuerzas que actúan sobre su edificio terriblemente inestable, fundado sobre las arenas movedizas de las expectativas y el miedo, son infinitas e interactúan.

Una cosa es segura: cada incidente, pequeño o grande, local o mayor, limitado o incontrolable, tiene su causa y su punto de partida. Por más banal que se haya dicho, el curso de los mercados es en gran medida un reflejo de la psicología y las reacciones instintivas de las masas.

El lunes por la mañana esta «masa» volvió a sentir el pánico. Los números que parpadeaban en las pantallas de las mesas de operaciones causaron horror y conmoción incluso a los veteranos del mercado, suele comentar Bloomberg.

En Tokio el Nikkei cayó un 12%. En Seúl, el Kospi cayó un 9%. Y cuando sonó la campana de negociación en Nueva York, el Nasdaq cayó un 6%… «buenos días». Naturalmente, las criptomonedas sufrieron la misma suerte cuando el VIX, un indicador de la volatilidad del mercado de valores, se disparó. Posteriormente, los inversores hicieron fila en las ventanillas para adquirir bonos gubernamentales, el refugio más seguro cuando estallan «tormentas» repentinas.

Vender – agotado

¡En sólo tres sesiones el Nikkei perdió una quinta parte de su valor! Cayó un 12,4% el lunes, marcando la segunda caída más grande de la historia y la mayor desde el infame colapso del “lunes negro” de octubre de 1987.

En parte, la liquidación se debe a la reciente recuperación del yen después de que el Banco de Japón comenzara a subir las tasas de interés por primera vez en décadas. Ahora los inversores se ven obligados a “ajustarse” sin el colchón cambiario adicional que ha ayudado a la mayoría de los principales exportadores del país. Cabe señalar que hasta hace unos días la bolsa japonesa era considerada la primera del mundo que había ofrecido el año pasado – en medio de guerras e inflación – rentabilidades del orden de casi el 30% (!), mientras que el mes pasado el Nikkei había subido. a un máximo histórico.

Hoy el panorama general es ligeramente mejor en Asia, con mercados en relativa recuperación y el entumecimiento regresando. Pero la ansiedad sigue siendo alta. Los 6,4 billones de dólares (!) desaparecidos en un día son para muchos el «preludio» de la «gran relajación» que sigue…

Instinto básico…

Hay tres causas principales de la última mini-crisis: el aumento inesperado de las tasas de interés en Japón, los temores de una recesión inminente en Estados Unidos (alimentada por los recientes datos decepcionantes del mercado laboral) y otra burbuja tecnológica, esta vez la inteligencia artificial, que «explotó» tras el repentino anuncio de Intel -el mayor fabricante de microprocesadores del mundo- de que planeaba 15.000 despidos inmediatos. Los habitantes de Wall Street saben desde hace tiempo que la «aglomeración» se creó en el sector de las «grandes tecnologías» debido a las elevadas expectativas sobre el futuro comercial de las empresas. inteligencia artificial, algo parecido a la fiebre del oro del siglo XIX.

Las grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos han sido consideradas durante mucho tiempo “sobrevaloradas”. A esto se suman las dudas sobre la inteligencia artificial, inversiones en las que hoy implican altos costos y retornos futuros inciertos. Así, una a una, la felicidad de los inversores empezó a manifestarse como ingenuidad, intensificando su sensación de que habían invertido su dinero en una apuesta dudosa y arriesgada.

El sentimiento de miedo se vio exacerbado por la noticia de que el inversor más famoso del mundo, Warren Buffett, recientemente «se deshizo» de la mitad de las acciones de Apple que tenía en su cartera. Su empresa de inversión, Berkshire Hathaway, reveló que sus participaciones en Apple al final del trimestre cayeron de 790 millones de acciones a 400 millones. La repentina liquidación es desconcertante no sólo para Buffett, conocido por su estrategia de inversión a largo plazo, sino también para el propio «papel» de Apple, que siempre sigue siendo una acción grande y buscada.

sueño ilusorio (?)

La noticia sobre Buffett coincidió con otro acontecimiento preocupante en el sector de alta tecnología que está poniendo nerviosos a los inversores a punto de perder la paciencia: mientras el mundo supuestamente se dirige hacia una era en la que habrá una necesidad creciente de microprocesadores sofisticados que “funcionen” con En cuanto a las aplicaciones de Inteligencia Artificial, Intel ha frenado, al menos por el momento, las expectativas de los apostadores de la nueva cosmogonía digital. Anunció planes para recortar una gran parte de su fuerza laboral global, casi 15.000, en un intento, dijeron los ejecutivos, de cerrar la brecha de costos con sus rivales. Por lo tanto, aquellos que pensaron que la TI significaría la nueva revolución industrial y se apresuraron a invertir en ella prematuramente sufrieron una gran decepción.

Además, el viernes pasado, los últimos datos de la administración Biden sobre el desempeño del mercado laboral exacerbaron el descontento. Los empleadores estadounidenses crearon 114.000 nuevos puestos de trabajo en julio, muy por debajo de las expectativas de 175.000. La tasa de desempleo también aumentó hasta el 4,3%, el nivel más alto en casi tres años. Todo esto, en forma acumulada y en combinación, confirmó los temores subyacentes de los mercados de que la Reserva Federal había esperado demasiado con tasas de interés altas para evitar un aterrizaje brusco y que Estados Unidos ahora se dirigía a la recesión.