Sin inversiones alternativas complicadas, podría multiplicar su inversión durante un período de tiempo más largo con la llamada cartera 60-40. Después de un importante revés, estas carteras mixtas recientemente volvieron a obtener mejores resultados.
Pérdidas significativas en los mercados de acciones y bonos simultáneamente dieron a las carteras de 60 a 40 un sombrío 2022.
“Los informes sobre mi muerte fueron muy exagerados”, dijo una vez el escritor estadounidense Mark Twain cuando comenzaron a circular rumores sobre su muerte. Tras el difícil año 2022, la denominada cartera de inversiones 60-40 también fue declarada muerta, pero desde entonces ha demostrado ser bastante viable.
Pero primero lo primero. Una cartera 60-40 es una cartera de inversión simple compuesta por un 60% de acciones y un 40% de bonos. Durante décadas, este concepto simple ha proporcionado altos rendimientos a los inversores.
Durante el período comprendido entre 1926 y 2023, una cartera 60-40 basada en acciones estadounidenses del principal índice S&P 500 y en bonos del gobierno estadounidense logró una rentabilidad media del 8,7%, afirma John Plassard, especialista senior en inversiones de Mirabaud Wealth Management, refiriéndose a las cifras. del proveedor de fondos estadounidense Vanguard.
Aún es necesario deducir la inflación de este rendimiento, pero aun así debería haber un aumento significativo. Además, el rendimiento se calcula en dólares.
Invertir es más fácil de lo que crees
Sin embargo, los inversores con una cartera de este tipo pudieron multiplicar sus inversiones durante un período de tiempo más largo y, en cierto modo, la cartera 60-40 también demostró que invertir es mucho más fácil de lo que la institución financiera del sector quiere hacer creer a sus clientes.
Al final, la cartera logró altos rendimientos sin inversiones complicadas y alternativas como fondos de cobertura y capital privado, pero también sin bienes raíces.
No es de extrañar que los ganadores del Premio Nobel como William Sharpe siempre recomienden a los inversores privados confiar en acciones y bonos como componentes básicos de sus carteras de inversión y diversificarse globalmente.
Sharpe afirmó en una entrevista con este periódico que una participación inmobiliaria en la cartera no es absolutamente necesaria porque cuando compran acciones de empresas, los inversores ya están invertidos en sus propiedades. La clase de activos de materias primas también está cubierta por una cartera ampliamente diversificada, ya que en última instancia también incluye acciones de empresas de materias primas.
Las acciones y los bonos suelen comportarse en direcciones opuestas
El éxito de la cartera 60-40 también se basa en el concepto de diversificación, es decir, distribución de riesgos. A la hora de invertir, no hay que poner todos los huevos en la misma cesta, es decir, repartir el dinero entre diferentes clases de activos.
Dado que las acciones y los bonos tradicionalmente han evolucionado en direcciones opuestas, son adecuados para este propósito. Los bonos deberían amortiguar el desempeño negativo de las acciones, especialmente en años de malos mercados bursátiles.
Mientras tanto, en 2022, eso es exactamente lo que no sucedió. Según las estadísticas de Vanguard, fue uno de los peores años de la historia para la mencionada cartera 60-40 de acciones y bonos estadounidenses, con un rendimiento del -17,9%. Según Plassard, la porción de bonos de la cartera 60-40 exacerbó el pobre desempeño de las acciones por primera vez desde 1974 – y los inversionistas se vieron afectados dos veces.
Esto generó fuertes críticas, y bastantes observadores del mercado dijeron que la cartera 60-40 ya no funcionaba. Sin embargo, los expertos entrevistados creen que esto sigue siendo así. «Decir que la cartera 60-40 está muerta es decir que la diversificación está muerta», afirma Plassard. Esta es una visión de corto plazo muy alejada de la realidad.
El mal desempeño en 2022 tiene varias razones
Sin embargo, muchos elementos sugieren que la evolución negativa simultánea de las acciones y los bonos en 2022 fue un escenario excepcional. «El desencadenante de los rendimientos negativos y la correlación positiva entre acciones y bonos fueron las agresivas subidas de tipos de interés con las que los bancos centrales intentaron contener la inflación persistente en una economía débil», afirma Andreas Zingg, director de soluciones multiactivos de Vanguard Europe.
El aumento de las tasas de interés pesa sobre los precios de los bonos, y una política monetaria más estricta generalmente reduce las ganancias reales de las empresas, lo que conduce a la caída de los precios de las acciones.
Después del muy débil año 2022, la cartera 60-40 tuvo un buen desempeño en los meses siguientes. Según Plassard, la cartera basada en acciones y bonos gubernamentales estadounidenses aumentó un 18,4% en términos nominales en 2023. En lo que va de año ha obtenido un rendimiento del 11,2%.
Según Zingg, representante de Vanguard, los inversores en francos suizos con una cartera de 60-40 de acciones globales y bonos globales de grado de inversión y con cobertura cambiaria también lograron una rentabilidad de alrededor del 8% en 2023.
Rendimiento del 4,8% para los inversores en francos suizos
“La cartera 60-40 no está muerta ni desactualizada”, afirma Plassard. Es probable que los precios de los bonos se beneficien de los recortes de las tasas de interés de los bancos centrales en el futuro cercano. Además, en tiempos de mayor incertidumbre, es importante tener bonos en cartera además de acciones para diversificar el riesgo.
Aunque la cartera clásica 60-40 no ha funcionado en 2022, para la mayoría de los inversores todavía tiene mucho sentido combinar acciones y bonos en una cartera mixta, afirma Zingg.
Incluso con tipos de interés bajos, los bonos encuentran su lugar en una cartera con diferentes clases de activos. La función principal de los bonos en una cartera de este tipo es proteger contra la caída de los precios de las acciones, afirma.
Según sus modelos de mercado de capitales, Vanguard Europe espera que un inversor en francos suizos obtenga una rentabilidad anual a largo plazo de alrededor del 4,8% para una cartera 60-40. «Sin embargo, a corto plazo esperamos menores rendimientos», afirma Zingg. La razón cita las altas valoraciones de los mercados bursátiles, especialmente del mercado estadounidense, así como la alta valoración del franco suizo.
La diversificación vuelve a funcionar
“La reciente turbulencia de precios a principios de agosto mostró cómo funciona la diversificación entre acciones y bonos”, dice Nicoló Bragazza, gerente de cartera de la firma de análisis e información financiera Morningstar.
A medida que las acciones sufrieron las crecientes preocupaciones sobre el inicio de una recesión en Estados Unidos, los inversores huyeron hacia bonos considerados seguros. Según Zingg, los mercados bursátiles mundiales registraron pérdidas de casi el 10% en tan sólo unos días; en el mismo período, una cartera 60-40 sólo perdió alrededor de la mitad;
Bragazza también sigue creyendo que las carteras 60-40 tienen sentido y son una buena idea. Sin embargo, aboga por mejoras para lograr resultados aún mejores. En su opinión, los gestores de carteras de este tipo deberían considerar el uso de las divisas como herramienta adicional de diversificación.
Para lograr una diversificación de riesgos aún mejor, Bragazza también recomienda agregar productos financieros con las estrategias de fondos de cobertura Managed Futures, Equity Market Neutral o Global Macro. Estas inversiones ayudarían a limitar las pérdidas, especialmente en tiempos de crisis.