Los inversores evitan las acciones francesas como la peste: la probabilidad de una recuperación espectacular es alta
Cuando se trata de lujo, los inversores no pueden ignorar a Francia: la tienda Louis Vuitton en Bangkok.
El ambiente en el viejo continente es terrible. Su gravedad se desprende del hecho de que actualmente resulta difícil definir al «enfermo de Europa».
Simplemente hay demasiados candidatos para este título: entre los aspirantes se encuentran los países más importantes junto con Alemania, Francia y Gran Bretaña.
Italia: un paraíso de estabilidad
También es significativo que un país como Italia sea visto ahora como un paraíso de estabilidad política. Y el gobierno griego puede presumir de planificar su presupuesto de manera particularmente responsable, con más cautela que estudiantes modelo anteriores como Alemania, Austria o los Países Bajos.
No se puede culpar a los inversores que evitan las bolsas de valores europeas y, en cambio, confían en un mercado financiero que no les ha defraudado durante años: el de Estados Unidos.
Las valoraciones reflejan inequívocamente la popularidad de las acciones estadounidenses: las acciones del S&P 500 cotizan a 23 veces las ganancias futuras; para los índices europeos esta cifra es 14. Y esto es un poco absurdo.
No descartes a Europa
Ahora bien, dadas las grandes diferencias de valoración, no diría que las acciones europeas obtendrán mejores resultados que las estadounidenses el próximo año. Sólo quiero argumentar que los inversores no descartan a Europa por completo.
En Estados Unidos, las expectativas son ahora tan altas que es fácil decepcionarlas, por ejemplo, si las inversiones exorbitantes en inteligencia artificial no conducen a los aumentos de productividad esperados. En Europa, sin embargo, las expectativas son tan bajas que se puede esperar un repunte de alivio siempre que las cosas no vayan tan mal como todo el mundo teme.
En Alemania se puede comprobar que la percepción y la realidad no siempre coinciden: el 4 de diciembre, el índice bursátil DAX superó por primera vez los 20.000 puntos, a pesar de la crisis gubernamental e industrial.
Ilusión óptica
Por supuesto, esto es hasta cierto punto una ilusión óptica, como escribe en un comentario Christian Schwab de Rothschild & Co Wealth Management en Frankfurt: “A diferencia de la práctica internacional, el DAX es un llamado índice de rentabilidad, lo que significa que tiene en cuenta La consideración de la cuenta tiene en cuenta todos los dividendos pagados por aquellos en el índice, incluidas las acciones. Si se considera el DAX como índice de precios, el rendimiento durante los casi 25 años transcurridos desde finales de los años 90 es sólo del 42,16%, lo que es relativamente decepcionante.
A pesar de esta restricción, lo cierto es que el DAX subió casi un 22% en el transcurso de un año, mientras que el ambiente en el país era especialmente sombrío.
No me sorprendería que la Bolsa francesa, que actualmente los inversores evitan como la peste, pronto se consolide como una Bolsa de alto nivel. No hace falta mucho: un mayor debilitamiento del euro, un paquete de estímulo chino, una señal de que un jefe de gobierno elegido por Macron puede sobrevivir: y hemos subido un 10%.