Los gigantes automotrices alemanes, tradicionalmente vistos como un símbolo de tecnología de punta y excelencia en ingeniería, enfrentan serios problemas que están erosionando su dominio de larga data en el mercado global. Actualmente se enfrentan a la presión de los vehículos eléctricos, que generan menores márgenes de beneficio y requieren una inversión masiva en desarrollo.
Mientras que los fabricantes alemanes tradicionales todavía están buscando formas de optimizar la producción de automóviles eléctricos, los fabricantes chinos ya están llevando a las carreteras europeas modelos que pueden impresionar con un precio más bajo, equipos de calidad y un diseño cada vez mejor.
las tijeras se abren
Un informe de análisis de la industria de Allianz dice que los fabricantes de automóviles europeos enfrentarán una caída del 39% en las ventas totales en China para 2030 si los fabricantes locales aumentan su participación de mercado al 75%.
Este cambio podría reducir la producción europea en China a 2,7 millones de automóviles. La pérdida neta anual colectiva de los fabricantes de automóviles europeos podría superar los siete mil millones de euros para 2030 debido a la creciente competencia de las marcas chinas que dominan cada vez más el mercado interno.
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El banco de inversión Goldman Sachs reacciona a la situación bajando las calificaciones de inversión de Porsche y Mercedes-Benz, lo que señala un período difícil para la industria automovilística europea. Mientras que las acciones de Porsche perdieron un 20% de su valor durante el año pasado y Mercedes se depreció un 10%, las acciones del fabricante de automóviles chino BYD subieron un 26% en el mismo período.
El analista George Galliers destacó el aumento de los costos, los riesgos asociados con los aranceles aduaneros y las estrictas regulaciones ambientales. «Esperamos otro año desafiante para las acciones europeas de automóviles en 2025», dijo G. Galliers de Goldman Sachs, recordando que el sector perdió más del doce por ciento de su valor en 2024. El banco recortó su previsión de ganancias para todo el sector del 9 % para 2025 y 6% para 2026.
Presiones regulatorias
Uno de los mayores problemas para los fabricantes europeos es la rentabilidad de los vehículos eléctricos de batería (BEV). Se espera que la cuota de mercado de los BEV en Europa aumente del 14,3% en 2024 a alrededor del 19% en 2025, gracias a las medidas regulatorias para reducir las emisiones de CO2.
Sin embargo, Galliers expresó dudas sobre si este aumento de las ventas podría compensar los elevados costes de producción de los BEV, que siguen siendo una limitación importante para los márgenes de beneficio.
Otro problema es la caída de la rentabilidad de los fabricantes de automóviles alemanes en China. En 2024, las ganancias de las empresas conjuntas en China cayeron un 36% en comparación con el año anterior. Según Goldman Sachs, acontecimientos similares también podrían esperar a otros fabricantes de automóviles, ya que Ford y General Motors, por ejemplo, ya informan de operaciones deficitarias en China.
«Vemos un margen limitado para el crecimiento de las ganancias en 2025», dijo Galliers. Porsche está lidiando con una menor demanda de BEV en los mercados occidentales y continuas dificultades en China. Además, la empresa se ve afectada por un alto apalancamiento financiero y la reestructuración de la empresa matriz Volkswagen. Goldman Sachs no espera que la deuda neta de la empresa caiga por debajo de los cuatro mil millones de euros antes de 2027.
Para Mercedes, el banco espera una caída en las ventas de vehículos de lujo de primera clase, así como una caída en la demanda en mercados clave.
Las ganancias antes de intereses e impuestos de la división de automóviles de Mercedes a finales del tercer trimestre de 2024 cayeron un 44% interanual. Goldman Sachs espera una nueva caída del 14% en 2025, aunque prevé una modesta recuperación un año después.
A pesar de estos desafíos, el banco ve potencial en las innovaciones tecnológicas de Mercedes, particularmente en la conducción autónoma de nivel 2+ y su asociación con Nvidia.
A los problemas del sector se suman las incertidumbres comerciales y aduaneras. La Unión Europea ha impuesto aranceles a los BEV producidos en China, lo que podría aumentar los costos para los fabricantes europeos. «La industria del automóvil es inherentemente global. Cualquier aumento de aranceles puede tener importantes repercusiones para los fabricantes de equipos originales», señaló G. Galliers.
Aunque las perspectivas para los fabricantes de automóviles alemanes siguen siendo desafiantes, Goldman Sachs ve puntos brillantes en el sector automovilístico europeo. El banco ha identificado a Renault como una inversión potencialmente interesante. El fabricante francés se centra en la disciplina de costes y ofrece una amplia cartera de productos que podría ayudarle a gestionar mejor las turbulencias actuales del mercado.
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