James Carville dijo, en 1993, cuando era un concejal del presidente Bill Clinton, la frase irónica y de juego de «antes de pensar que si pudiera reencarnar, me gustaría regresar como presidente de los Estados Unidos o como Papa, pero ahora creo que me gustaría regresar como un mercado de bonos, que puede intimidar a todos».
Esta oración expresó la frustración de que la administración de Clinton ha tratado de castigar que el mercado de bonos propuso cada vez que lanzaba medidas que han llevado a un aumento en el gasto público. La fortaleza del mercado, que al final de los noventa llegó a mostrar excedentes en los informes públicos, siendo influenciado tanto, siendo el único presidente en los últimos 50 años. Y la semana pasada, el presidente Trump conoció a este poder abstracto pero muy tangible y, finalmente, tuvo que insertar la rodilla y aceptarla al final del día, como cualquier otra persona, no es más que un vasallo de los mercados. Pero vamos a piezas.
En este mes de abril, el pasatiempo favorito de muchos, incluido yo, trató de descifrar si Trump estaba loco o un agente racional y, si este fuera el caso correcto, si su plan racional pero arriesgado hubiera ido bien o mal. Por supuesto, solo el tiempo emitirá una frase en todo, pero en mi opinión es un actor racional con un loco que toma decisiones de alto voltaje que producen resultados increíblemente buenos con él, tan increíblemente desastroso.
En la visión mundial de Trump y muchos otros en la élite estadounidense, no sin buenas dosis de razón, dada la estructura monetaria internacional: el comercio global subsidiado por los Estados Unidos sobre la base del sacrificio de su estructura industrial y algunos países, con China a la cabeza, han mantenido una posición muy mercantilicista que explotó este esquema a su beneficio y sin contribuir lo suficientemente aparte.
Entonces, a diferencia de su primer término en el que las tasas «quirúrgicas» se vieron fácilmente afectadas por China, en este segundo término de Trump ha lanzado Una negociación máxima contra todo el planetaDónde renegociar los términos del comercio global y la estructura de seguridad geopolítica.
En otras palabras, contra lo que generalmente se escucha en estos días, la administración Trump está luchando por crear un espacio real para los mercados abiertos, en el que la propiedad industrial no se destruye fácilmente (lo que no copia sin consecuencias), en el que no existen un cambio manipulador que les haga competir con las ventajas, en las que los países realmente abiertos a las inversiones en los Estados Unidos son para ellos y que hay un cambio feliz para ellos.
De esta manera, las tasas universales de lo que logran son para presionar la presión sobre todos esos países para que de una vez por todo todo lo que cruce el marco, demoler las prácticas comerciales injustas, no sirvan desde puentes comerciales de países no alineados (China) y, no menos importantes, para ponerlas dentro de la estructura de seguridad militar de los Estados Unidos en el intercambio explícito de consideración de los Estados Unidos. No es libre o casi gratis como ha sucedido hasta ahora.
En otras palabras, como si se explicara a mi pequeña hija: el orden mundial en el que Estados Unidos era el libre comercio y el oficial de policía del mundo, y comienza una nueva orden, y comienza una nueva orden donde comerciar con Estados Unidos realmente tiene que respetar las reglas de libre comercio y, además, debe pagar el costo de protegerse. Y si no le gusta, manténgase afuera y pague las tarifas prohibitivas.
Por lo tanto, en este sentido, y teniendo en cuenta que son solo los movimientos iniciales de la administración Trump, podría decirse que esto ha comenzado a funcionar bien porque, según ellos, más de 75 países han pedido negociar y haber logrado aislar a China. En cualquier caso, solo el tiempo dará si tendrán una victoria real o no.
Todos los movimientos de Trump de su inauguración han sido motivados por este intento de reorganizar el orden comercial y geopolítico global y, por otro lado, del intento de que las tasas de interés descienden para refinanciar la enorme deuda del país y reactivar la economía general, que depende más del precio del dinero que la gran tecnología enumerada en el flujo de efectivo y relativamente independiente del ciclo económico.
Entonces su juego fue el que anunció tarifas globales Creación de un punto de negociación inicial desde el máximoMientras crea un caos en los mercados frente a esta interrupción del comercio global. Y, en su mentalidad, este caos inevitable podría ser la puerta para aumentar la aversión al riesgo, la idea de que una recesión era inevitable y que con él, la Reserva Federal, cortó las tasas de interés oficiales, logrando así el objetivo de refinanciar a mejores precios de la enorme deuda del país y que el camino principal también podría financiarse a mejores precios.
Sin embargo, toda esta segunda parte de la comedia comenzó a ir al Sr. Trump. Si bien los bonos y tipos reducen las expectativas del miércoles 3 de abril después del anuncio de las tarifas globales, en la semana siguiente, el mercado de los bonos estadounidenses tuvo una de las caídas más rápidas de la historia y otros indicadores de estrés de los tubos financieros globales ya indicaban su secretario del tesoro, Scott Bestent, quien a corto plazo había alcanzado el límite lógico. Esto no significa que renunciaran a la muñeca que se mantuvieron con la Fed para tipos menores, pero el final de la primera batalla había llegado. Y con los que hemos quedado por el momento.
Hugo Ferrer es gerente de GPM SV y director del Club de mercado confidencial