Donald Trump inclina el equilibrio. El Banco Central Europeo redujo por unanimidad las tasas de interés en 25 puntos básicos por el sexto tiempo consecutivo, hasta el 2.25%, en un movimiento impulsado por el caos tarifa desatado a principios de mes por el presidente de los Estados Unidos. La última vez que Christine Lagarde se sometió a una conferencia de prensa, hace seis semanas, la posibilidad de tomar un descanso parecía factible. Hasta que sea probable, dado el cambio de lenguaje, los ambiciosos planes de gastos en Alemania y la mayor velocidad de ablandamiento monetario realizado por Frankfurt (siete disminuciones en un año) en comparación con otros grandes bancos centrales, mucho más reacios a reducir el precio del dinero. Pero al regreso de los franceses a una aparición, el mundo parece ser otro.
En su declaración, el Eurobanco da una de lima y otra de arena. Por un lado, destaca el progreso en la lucha contra la inflación, que moderó una décima parte en marzo y cerró en 2.2%, muy cerca del objetivo, incluido el del sector de servicios y el siguiente, seguido por los expertos. Además de una moderación esperanzadora en el crecimiento salarial, la clave para contener la escalada de precios. Pero, por otro lado, reconoce que «las perspectivas de crecimiento se han deteriorado debido al aumento de las tensiones comerciales». La mayor incertidumbre y la respuesta adversa y volátil de los mercados de amenazas siguen el texto, causando endurecimiento de las condiciones de financiamiento. Y todos estos factores unidos «también podrían aumentar las perspectivas económicas de la zona del euro», advierte en su mensaje. En un día de bajista ligeramente para los mercados de acciones europeas y el euro, los mercados apenas reaccionaron a la decisión, que ya se debió al descuento.
La declaración ha desaparecido de que los tipos están en niveles «considerablemente menos restrictivos», que pueden interpretarse como una señal velada que indica la continuidad de los recortes en la reunión el próximo junio: los mercados han otorgado que el 86% de posibilidad de probabilidad después de escuchar Lagarde, comparado con el 77% de un día antes. Oficialmente, sin embargo, se mantiene el enfoque que depende de los datos, en el que las decisiones se toman en la reunión. “La tasa neutral es un concepto que sirve a un mundo libre Choque. Cualquiera en esta sala piensa que estamos en un mundo libre Choque? «Lagarde dijo para justificar la eliminación de la expresión.
Algo entró en la sala de máquinas del capitalismo. No es irreparable, dado el carácter autoinflecido del daño (Trump no será eterna, y su capacidad permanente de reinvención contra las crisis, «el capitalismo tiene los siglos contados», un político italiano, Gianni Ruffulo, ionizado al comienzo de la gran recesión. La explosión de la tarifa, con todo lo que significa mover inversiones y cambios en las cadenas de suministro, puede dejar cicatrices a largo plazo, mucho más allá de su mandato, especialmente en los Estados Unidos si los proveedores y los dinero Se van con música en otro lugar. La Casa Blanca ha lanzado una guerra comercial asimétrica, con un alto impacto para China y menos intensidad, ahora, hacia el resto. El orden basado en el multilateralismo político y la globalización económica temblan y se dirige hacia una dinámica de bloques que se replican, acortan y la diversificación de sus cadenas de suministro y, en última instancia, reducen las unidades externas en plena tormenta geopolítica. Esto significa el final de una serie completa de eficiencias que han adquirido el estatus social durante décadas: el gas ruso menos económico y menos paraguas militar estadounidense para Europa; Productos asiáticos menos de bajo costo para los Estados Unidos.
While the Old Does Not Just Just Die and the New Does Not End Up, The Negative Effects of That Paradigm Change for Growth, Together With The Good Behavior of Inflation in the Twenties, The Fall of Energy Prices and the Rise of the Euro Against A Dollar in Low Hours, Have Ended Up Convincing The Governing Council of the Ecb That the Great Thret That Now Looms Over the European Economy Is Not a New Rebound of Prices, but the Stagnation Therefore, He Has Chosen to Continue Withdrawing Ballasto para que el financiamiento vuele para empresas y casas, alentando el consumo.
Con los mercados financieros empantanados en una montaña rusa, con más descendiente por suspenso que aumentan, a partir de la sucesión de anuncios de tarifas y respiraciones con una expedición ovalada, los indicadores de la recolección de confianza y de crecimiento en Alemania, la primera economía continental, las instituciones económicas han reducido los efectos de crecimiento de 0.8% a 0.1% y organizaciones internacionales, organizaciones en términos de problemas globales, los detergentes de los conciertos de crecimiento de 0.8% a 0.1%, y organizaciones internacionales, organizaciones en términos de problemas globales, los detergentes de los conciertos de crecimiento por el crecimiento de 0.8% a 0.1% y organizaciones internacionales, organizaciones en términos de problemas globales, detergentes por el hecho de que los concentrados por el hecho de que se encuentren a las organizaciones de 0.8% a 0.1% y organizaciones internacionales, en términos en términos de problemas globales, detergentes por los concentrados de los conciertos de crecimiento. tamaño pequeño. De hecho, las críticas antes de la reunión fueron más al lado opuesto, acusando al Eurobanco de pasar de cautiverio y caída si ya no sería efectivo bajar los dos pasos en un salto y cortar los tipos en 50 puntos básicos de una tracción, dada la excepción del momento. Lagarde, sin embargo, negó que en el debate entre los banqueros centrales hubo discusiones a favor de ese recorte más amplio. Y ha evitado detallar si el banco usará otras herramientas monetarias en el futuro, además de los tipos.
Las menciones de mención fueron otra novedad de la reunión. Lagarde ya lo cita, junto con la caída de la energía, como un factor deflacionario para Europa. La moneda única aumenta en un 10% en comparación con el dólar desde el comienzo del año. Esto significa importaciones más baratas en Europa y, por lo tanto, menos inflación. Incluso las cotizaciones de gas (-40% del pico de febrero) y el petróleo (-13% este año) contribuyen. Dado que la posible desvío de activos asiáticos bajos en Europa en Europa frente a la capacidad excesiva que puede generar la pared tarifa erigida por los Estados Unidos, otro de los escenarios contemplados por el BCE. Todo esto se traduce en expectativas más de tipos pequeños: el Euribor, cuanto más bajos se caen, es en septiembre de 2022, lo que molesta una política monetaria más lenta. En el lado opuesto de la cuerda, saca los ambiciosos gastos alemanes en defensa e infraestructura y los posibles representantes arancelarios de Europa a los Estados Unidos, paralizados al negociar un acuerdo con Washington.
La conjunción de la inflación y el menor crecimiento presionó el BCE para no recurrir a un tema más conservador para justificar un descanso. Esto fue hecho esta semana por Banca del Canadá, quien sorprendió a mantener los tipos intactos después de siete recortes y lo protegió del hecho de que la incertidumbre sobre las tasas lo hace imposible. Y así parece que la Reserva Federal de los Estados Unidos lo hará, donde las tarifas, a diferencia de Europa, son claramente una fuerza inflacionista: en un discurso del miércoles, su presidente, Jerome Powell, estaba a favor de esperar más «claridad» en la política económica actual para mover el precio del dinero. Trump reaccionó este jueves pidiendo su despido por no actuar. A la pregunta, Lagarde apoyó a su contraparte. «Tengo mucho respeto por mi querido colega y amigo Powell. Tenemos una relación estable entre los banqueros centrales».
El descanso de los 90 días decretado por el presidente de los Estados Unidos fue un alivio para los mercados, pero el final de la historia aún no se ha escrito. Cuando expire la tregua, la reunión de junio ya se llevará a cabo, lo que no facilita el trabajo de presentar nuevos pronósticos. «Piense en todos los cambios que han sido en las últimas seis semanas. Puede haber otros en los próximos seis», se aventuró Lagarde. Por el momento, el BCE no puede incluir figuras arancelas a largo plazo en sus modelos matemáticos o posibles represalias aún desconocidas. Esto debilita su capacidad para analizar y anticipar las tendencias, pero a priori su posición es de alguna manera más cómoda que la de la Fed, en la que planea el fantasma de la estanflación en los Estados Unidos. La pesadilla de cualquier banquero central.