El 2 de abril, Día de liberaciónPuede ser un cambio en el orden geoeconómico con profundos impactos para la economía globalPero también para ahorradores. Identifique si estamos al final de un cambio profundo y sus implicaciones para los ahorros son imprescindibles.
Si miramos hacia atrás y analizamos la evolución económica de los últimos (muchos) años, podemos resumir que el último medio siglo ha estado marcado por la globalización, el libre comercio y el dólar estadounidense como moneda de referencia. Esta receta facilitó, además de un período prolongado de paz desarrolló la paz, un sólido crecimiento económico y una inflación controlada. El producto interno Global Gross (PIB) se ha multiplicado más de cinco veces desde 1970, pero también generó desequilibrios, principalmente en su locomotora, Estados Unidos. El precio de ser la moneda de la Reserva Mundial se ha materializado en una serie de déficits estructurales: el lugar, el de capital y el de la administración, que transporta la deuda pública a niveles nunca vistos. Hoy es en el 120% del PIB, excedido solo del año de la pandemia en el que ha alcanzado el 130%. Además de los desequilibrios económicos, también se han generado desequilibrios estratégicos. Por ejemplo, las cadenas de suministro transferidas son una economía más eficiente, pero al mismo tiempo genera dependencias de los países que pueden considerarse oponentes. O aún más impactante, si pensamos en la deuda del gobierno de los Estados Unidos, China es uno de los principales acreedores.
La administración Trump intenta reducir el déficit comercial, aumentar la recolección y la producción de repatriados. Todos son objetivos que costarían en desacuerdo. Pero la forma en que quiere llevarlo lejos de lo que se espera del primer poder del mundo. La aparente (al menos) falta de capacidad ha sembrado dudas, no solo el cumplimiento de sus objetivos, sino que también amenaza los efectos secundarios de un impacto significativo.
Digamos que la parte positiva es que finalmente a alguien se preocupa por los desequilibrios del antiguo sistema. Pero la parte negativa es que la solución involucra un misil en la línea de flujo del orden económico actual:
– Reducción del comercio mundial e impacto en el PIB global: El comercio representa al menos una cuarta parte de la economía global. Una caída del 20% en el comercio implicaría una caída del 5% en el PIB global. Una recesión.
– Interrupción de inversiones: la incertidumbre posee los planes de inversión de las empresas. No hay nada más cobarde que el dinero. Imagina tener que invertir en una nueva fábrica, ¿lo harías ahora o esperarías?
– Crisis de confianza en los Estados Unidos y en el dólar: El uso político era el poder hegemónico en el mundo y también el primer poder económico. Realizó un multilateralismo eficiente, tanto en la economía como en la defensa. Ahora da paso a un unilateralismo exclusivo. Muchos otros países buscarán nuevas alianzas, tanto económicas como defensivas.
Las consecuencias de este nuevo orden son múltiples y difíciles de predecir en detalle. Pero fácil de resumir: menor crecimiento, mayor inflación y mayor deuda. ¿Y para los ahorradores? Tenemos dos opciones. Podemos creer que esta es otra crisis y que, como en las anteriores, los bancos centrales vendrán al rescate con grandes políticas monetarias. Y que estos logren su objetivo de calmar los mercados y reiniciar el ciclo. Pasó antes, no tenemos miedo a las correcciones. En los últimos 15 años, el mercado europeo ha tenido una caída más del 20% en cinco veces y todavía ha sido muy rentable. Pero también podemos pensar que el nuevo orden geoeconómico (si se produce) aumenta un nuevo paradigma para los ahorradores. Este nuevo marco afectará tanto el ingreso variable como el ingreso fijo, pero quizás este último en mayor medida.
Hasta ahora, el ingreso variable ha sido rentable, pero también incómodo. El costo de la rentabilidad ha sido respaldado por la volatilidad, las correcciones temporales. Por el contrario, el ingreso fijo fue cómodo pero no rentable. Los bonos dieron pocos miedos pero muy poca rentabilidad. El nuevo pedido aumentará la incomodidad de ambas actividades. Los episodios de volatilidad serán más fuertes y no solo exclusivos para el ingreso variable. Un mundo con exceso de deuda, menos crecimiento y más inflación es, sin duda, una condena para el inversor en bonos.
¿Cómo podemos preparar ahorros? El primer paso es saber lo que queremos proteger. Si estamos buscando protección de volatilidad a corto plazo, habrá pocos lugares para esconderse, además de valores gubernamentales (y no todos) a corto plazo. Pero si lo que queremos es protegernos de la pérdida del poder adquisitivo de nuestros ahorros causados por la inflación, la solución que siempre ha funcionado mejor y que continuará haciéndolo para invertir en actividades reales. Propiedades y acciones, ya que ambos se defienden de la inflación, incluso en entornos de crecimiento económico deficientes. La deuda, como una inversión directa o como palanca de inversión en otras actividades, puede ser un problema. Como una inversión directa, en el mejor de los casos veremos cómo perdemos rápidamente el poder adquisitivo. Pero en un entorno donde ya hay muchas deudas, un escenario de crecimiento más bajo (y con agujeros) puede generar incumplimientos permanentes y pérdidas de capital.
Recompensemos a nosotros mismos por lo peor, invirtiendo en actividades reales con pocas deudas, capaces de proteger nuestro capital y hacer que crezca a largo plazo. Y esperamos que lo mejor, en el que la inversión sensible en actividades reales genere rendimientos, incluso si son más pequeños porque no han sido explotados.