Las evaluaciones de Fitch se han actualizado positivamente las perspectivas de la economía griega, manteniendo la evaluación de BBB, en su primera cita con nuestro país para 2025. Le recordamos que las calificaciones de los Estados Unidos habían actualizado la economía griega al nivel de inversión, con perspectivas fijas a fines de 2023.
Factores de evaluación básicos
La revisión de las perspectivas para el IDR de Grecia refleja los siguientes factores de evaluación clave:
Gran presupuesto excedente: Grecia registró un presupuesto del 1.3%del PIB en 2024 y un excedente presupuestario primario del 4.8%, y este último superó el objetivo original del gobierno para el 1%. Este resultado también es mejor que las expectativas de Fitch y marca una mejora significativa en el déficit de 1.4% en 2023. También es favorable en comparación con el déficit intersticial «BBB» intersticial de 3.7%. Según Fitch, el rendimiento excesivo refleja mejoras fiscales estructurales, en particular la mejor recaudación de impuestos debido a medidas fiscales previas y un control riguroso de los gastos. Dada esta fuerte posición inicial, Fitch prevé excedentes presupuestarios en 2025 y 2026, aunque por debajo del 1%. En abril de 2025, el gobierno anunció la relajación fiscal para un total de mil millones de euros (0.5% del PIB) para estimular las inversiones y el apoyo a los pensionistas y las residencias.
Una fuerte caída en la deuda pública: El excedente presupuestario y el crecimiento del PIB real del 2.3% condujeron a una reducción en la deuda bruta del gobierno por el PIB porcentual de 10 porcentajes en 2024 al 154%. Aunque todavía es casi 3 veces más alto que el promedio de BBB del 52%, esto es superior a 50 puntos porcentuales por debajo del pico 2020, que fue del 209%. Grecia ha obtenido la mayor reducción de la deuda después de la pandemia entre los estados con evaluación de inversión Fitch. Además, las reservas de efectivo son altas, alrededor de 36 mil millones de euros (16% del PIB), suficientes para cubrir todos los plazos de deuda en los próximos tres años. Planeamos que la rápida reducción de la deuda continuará hasta el mediano plazo, con la deuda del PIB alcanza el 120% para 2030 en el escenario básico.
Marco de presupuesto prudente y confiable: Los resultados del presupuesto de 2024 subrayan el fuerte compromiso del gobierno por la prudencia fiscal. El último pronóstico del presupuesto oficial, que actualiza el plan de presupuesto a mediano plazo de mayo de 2025, está completamente alineado con el nuevo marco de presupuesto de la UE. La tasa acumulada de aumento en el gasto neto primario en el período 2024-2025, el nuevo presupuesto básico. La Cámara considera el compromiso del gobierno con pequeños déficits fiscales y una reducción constante extremadamente confiable de la deuda/PIB, respaldada por los resultados del período posterior a la pandemia.
Riesgos de gastos limitados: El nuevo gobierno democrático mantiene un fuerte apoyo público de las elecciones de 2023. Sin embargo, el progreso de las lentes en la investigación sobre el grave accidente ferroviario de febrero de 2023 condujo a una nueva ola de protestas públicas a principios de 2025. Además del impacto político inmediato en los impactos del público.
Satisfacción en el gobierno
Al comentar sobre el fortalecimiento de las fuentes del Ministerio de Economía Nacional y Finanzas de que Fitch está revisando sus pronósticos para la economía griega, observando que las reformas, el control del presupuesto, la mejora de la recaudación de impuestos y la lucha contra la evasión fiscal han contribuido a la evasión fiscal.
En particular, según el informe:
• El excedente total de 1.3% y 4.8% primario para 2024 excede las estimaciones de la casa, como lo establece generalmente. Dada esta fuerte posición, Fitch proporciona un excedente total del presupuesto 2025 y 2026 cerca del 1%.
• Hay una fuerte caída en la deuda pública. Grecia ha alcanzado la mayor disminución de la deuda después de la pandemia entre los países evaluados por Fitch. También se debe tener en cuenta que las altas reservas de efectivo de 36 mil millones de EUR (16% del PIB) son suficientes para cubrir todos los plazos de deuda, en este caso los bonos expiran, los próximos tres años. La sala establece que la rápida reducción de la deuda continuará hasta el mediano plazo, con la tasa de deuda del PIB acercándose a un escenario básico del 120% para 2030.
• Se hace referencia particular al marco fiscal prudente y confiable, según el cual el país se está moviendo. Subraya el fuerte compromiso del gobierno para la prudencia fiscal y subraya que la última provisión fiscal oficial, es decir, la información sobre el plan de presupuesto a mediano plazo de mayo de 2025, está totalmente alineada con el nuevo marco de presupuesto de la UE.
• Fitch se centra en el crecimiento económico duradero del país, que dura en 2.3% en 2024. Estima que el crecimiento permanecerá por encima del 2% en 2025 y 2026, múltiples 0.4%, que es el suministro de la casa para el promedio de la eurozona. El informe destaca el aumento real en los ingresos de los ciudadanos y la mejora del empleo, al mismo tiempo cuando continuó el aumento de las inversiones.
La estimación de Fitch sobre la posibilidad de un «shock» más serio, como se caracteriza, en las principales economías europeas después de la imposición de deberes, lo hace más detenido en sus estimaciones por otras compañías internacionales. Sin embargo, en su relación, observa que Grecia está caminando sobre un rastro constante de maduración económica internacional y credibilidad.
El Ministerio de Economía y las Finanzas Nacionales continuará exactamente el mismo curso con el plan y la estabilidad para una economía fuerte y para el desarrollo sostenible que se reflejará en la vida de los ciudadanos griegos.
Costos defensivos
Según Fitch, Grecia históricamente había tenido un gasto para la defensa más alta que la mayoría de los países de la UE, casi el 3% del PIB, según la definición de la OTAN. Por lo tanto, hay menos presión para aumentar estos costos, reduciendo aún más los riesgos del presupuesto a mediano plazo.
Bajos riesgos financieros: El perfil de deuda favorable de Grecia, con una expiración promedio de 19 años con tasas de interés favorables y grandes reservas de efectivo, reduce significativamente los riesgos de mercado y actúa como un medio protector de los choques de los mercados de bonos más inestables. La tasa de interés indirecta sobre el título de la deuda es de aproximadamente 1.5%, incluido el impacto de las tasas de interés diferidas, muy por debajo de la trayectoria de crecimiento nominal de la economía griega, que se estima en aproximadamente el 4%.
Durando el crecimiento económico: El PIB aumentó en un 2,3% en 2024, al mismo ritmo de 2023, debido a la demanda interna. El consumo de familias se basó en el aumento de los ingresos reales y en el aumento del empleo, mientras que el fuerte aumento de las inversiones continuó, en parte debido a la estimulación de los subsidios y préstamos de la próxima generación. Las exportaciones netas tuvieron una ligera contribución negativa al crecimiento, principalmente debido al mayor contenido introductorio de las inversiones.
La Casa Internacional establece que el crecimiento seguirá siendo más del 2% en 2025 y 2026, muy por encima del crecimiento del 0,4% en la zona del euro. Los riesgos inmediatos para Grecia de la guerra al mundo son pequeños, ya que las exportaciones a los Estados Unidos representan solo el 4% de las exportaciones totales, muy por debajo del promedio de la UE. Sin embargo, un shock más grave para las principales economías de la UE podría tener un impacto negativo significativo en Grecia.
Grecia IDR también refleja los siguientes factores de evaluación clave:
Crédito fundamental fuerte y puntos débiles: Las evaluaciones están respaldadas por los niveles de ingresos per cápita mencionados anteriormente y por los indicadores de gobernanza de acuerdo con la mediana de «BBB», así como por un marco político confiable capaz de recibir apoyo por la UE y la zona euro. El ajuste financiero y macroeconómico se ha acelerado en los últimos años, en función de la mejora de los datos básicos y la credibilidad política. Estas ventajas contradicen el legado de la crisis de la deuda pública, en particular la deuda pública muy alta pero constante, así como la pérdida significativa de la producción económica, los desequilibrios externos persistentes y las posibles obligaciones heredadas del sector bancario.
Debe transacciones de una corriente grande y persistente: El déficit de la cuenta corriente (CAD) fue del 6,4% del PIB en 2024, significativamente mayor que el «BBB» promedio de 0.3% y en gran medida sin cambios en comparación con el 6.2% en 2023. El déficit comercial se expandió en casi 3 mil millones de euros debido al promedio más alto. Estructuralmente, la baja tasa de ahorro es la razón principal del déficit significativo, con las inversiones de intensidad de importación que deberían aumentar la presión a mediano plazo. La participación en la eurozona alivia los riesgos de financiamiento externo y Fitch no espera ningún trastorno en los flujos de capitales externas.
Sector bancario mejorado: Fitch Evaluation House ha actualizado las evaluaciones de los cuatro bancos sistémicos de un nivel en marzo de 2025, lo que refleja mejoras en el entorno operativo de Grecia y el perfil del crédito bancario, incluida una historia más larga de ganancias saludables, financiación de la integración de los depósitos. Fitch establece que los ingresos y suministros de préstamos continuarán aumentando en el mediano plazo, a pesar de la reciente volatilidad del mercado. Las adquisiciones aumentarán la presencia internacional y la diferenciación de los ingresos, aunque la atención de los bancos seguirá siendo principalmente nacional.
Conexión bancaria-estado: A pesar de la mejora del sector bancario, como una pregunta hereditaria, todavía existe un vínculo cercano único entre el estado y los bancos debido a la gran participación de crédito fiscal diferido (DTCS · 12 mil millones €, 50% de las acciones de Nivel 1 en diciembre de 2024). Los DTC siguen siendo una posible obligación para el estado, que está ausente de todos los demás miembros de la zona del euro. Los planes recientes de los bancos para acelerar la amortización de los DTC deberían ayudar a normalizar sus estructuras de capital en los próximos años.
Fuente Antiguo Testamento
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