El oro con fuerza y cadenas sin pausa desde los registros históricos del año pasado, liderados por la incertidumbre geopolítica, por la debilidad del dólar y por el retorno del proteccionismo bajo el mandato de Donald Trump. El metal precioso ha marcado un nuevo viernes máximo de más de $ 3,440 y ya acumula un aumento cercano al 70% desde 2024. Los analistas continúan viendo las razones para que el impulso continúe en los próximos meses: acuerdan que las tensiones comerciales, los riesgos geopolíticos y las expectativas de los recortes de tipo en los Estados Unidos han fortalecido su papel como un refugio activo.
John Reade, jefe del Consejo Mundial del Oro (CMO), una asociación formada por las principales compañías de oro del mundo del mundo, subraya que el escenario «más probable» es un rebote de hasta el 5% en el resto de 2025, una opinión de consentimiento que ha sido reforzada la publicación de datos económicos más débiles en los Estados Unidos, especialmente en el mercado laboral. En su opinión, «los mercados están subestimando el impacto de las tasas de inflación y el crecimiento», lo que podría obligar a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés –La probabilidad en este momento es del 87% Para la reunión de septiembre, y este es un catalizador clave para los rebotes del precioso metal.
El oro superior al 30% es más del 30%, pero el OCM estima que el reunión Puede alcanzar hasta un 40% si se presenta un escenario económico adverso, como la estanflación, la recesión o la pérdida de liderazgo económico de los Estados Unidos. Deja el margen para ingresar a los inversores, tanto institucionales como comerciales «, explica.
Las casas de análisis como UBP o UBS incluyen una onza de $ 4,000 $ 4,000 al final de este año, de los 3,440 actuales. Goldman Sachs, mientras tanto, coloca el metal precioso en los $ 3,700 y JSS Sam en 3,600. Ian Samson, gerente de fondos múltiples activos en Fidelity International, agrega que «esta escala de incertidumbre nunca se había visto» en los mercados financieros, con efectos sobre la volatilidad que «aún no se han disipado». A esto agrega otro factor a favor del aumento en el oro, el tamaño del déficit presupuestario de los Estados Unidos. En su opinión, «esta combinación, pensamiento débil, inflación de alrededor del 3% y carga fiscal, fortalece el atractivo del oro como un refugio seguro, en particular contra un dólar de retroceso». Y agrega: «El oro compite con usted con el boleto verde como depósito de valor».
Opciones de inversión
George Cotton, director de materias primas en J. Safra Sarasin sostenible AM (JSS Sam), va a la misma línea. El analista recomienda mantener entre el 5% y el 10% de la asignación de actividades de oro «para protegerse de los riesgos y fortalecer la diversificación en un entorno de alta correlación entre las actividades tradicionales». El consejo ya lo ha aplicado a UBP. Norman Villamin, un estatero de la compañía en Suiza, explica que hace dos años no tenían «nada en oro», pero hoy «representa el 10% de la billetera». Mientras tanto, otros analistas duplican las apuestas. Al igual que Giulio Buoncore, director de la oficina en España de Pasta, alemanes especializados en inversiones en metales preciosos, que ofrece una cartera «verdaderamente resistente» con tareas que van entre el 20% y el 30% de la billetera de oro físico.
«No solo por su valor como refugio», explica, sino por su «capacidad para preservar la soberanía financiera en una alta fragmentación geopolítica y escenarios de riesgo regulatorio». Su receta incluye «blindaje de legado» con actividades tangibles: plata, obligaciones de gestión flexibles, propiedades y liquidez táctica con «caída de crisis monetaria, incumplimientos soberanos e incluso restricciones digitales que pueden no estar en otros instrumentos financieros operados».
Pero no siempre es fácil guardar los lingotes en casa y archivarlo en las cámaras de seguridad tiene un precio. Es por eso que los analistas buscan alternativas para ingresar al mercado del oro, que también ha inyectado liquidez en la inversión. Charlotte Peuron, responsable de Credit Mutuel AM, subraya que la sensación de protección ha penetrado en los inversores occidentales, anteriormente no estaba muy expuesto al oro y al sector minero y que están buscando una forma de exposición sin tener que adquirir una pieza de metal. «El interés en los fondos mencionados (ETF) apoyados por el oro físico creció, en particular entre los inversores institucionales europeos y de América del Norte», dice Peuron.
Goldman Sachs establece que esta tendencia se acelera si la Fed corta los tipos, que reducen los retornos reales de otras actividades en los Estados Unidos y reduciría la oportunidad de tener oro. «Aunque los flujos de ETF han rebotado, el posicionamiento especulativo sigue siendo bajo, lo que deja el margen para nuevos elementos», dicen los analistas del banco estadounidense en una relación.
Peuron agrega que «si Gold mantiene sus compañías de escalada y minería de control de los costos, sus márgenes podrían extenderse», lo que también abre el fanático de las inversiones para los valores mineros enumerados. Ned Naylor-Leyland, un gerente de metal precioso de Júpiter AM, subraya que «las compañías de extractores están bombeando el tesoro» y que los beneficios de estas compañías crecen, mientras que sus evaluaciones permanecen por debajo del promedio histórico. «El oro y la plata son dinero real, los gobiernos y los bancos centrales no pueden imprimirlos», dice, y defiende que «las acciones mineras generalmente amplifican los movimientos de oro: si el oro aumenta, tienden a aumentar aún más». Algunos valores asociados con la dinámica minera son la Compañía Minera Golden de Harmony, Equinox Gold Corp o Anglogold Ashanti, que se inicia aumenta del 139% en el año.
El apetito institucional puede aumentar
Los futuros de oro llegaron a superar la barrera de $ 3,500 por primera vez en la historia, en la búsqueda del refugio antes de las tormentas generadas en los mercados de Trump. Los bancos centrales, que en 2024 fueron los actores excepcionales en los precios de la calefacción, este año redujeron el ritmo de compra, aunque prometen seguir siendo un actor clave cada vez creciente. «Las adquisiciones de los bancos centrales están en niveles más bajos en 2025 que en 2024», reconoce Readade, pero marca un paréntesis: «Si el [precio del] El oro permanece alrededor de $ 3,300, esperaría ver un aumento en las compras en el próximo trimestre de los bancos centrales. «
Otros expertos ven que aquellos que son responsables de la política monetaria continúan jugando en el tablero de oro. El rodillo en la moneda extranjera de JSS Sam, Claudio Wewel, indica que «la imprevisibilidad de la política estadounidense mantendrá la cuestión institucional de metal fuerte» y varias encuestas indican en la misma dirección. El último, preparado por la CMOMuestra que el 95% de los custodios del valor creen que las reservas de oro globales continuarán creciendo en los próximos 12 meses, un sentimiento que está alineado con los resultados de la encuesta realizada por UBS en 40 bancos centrales.
De las agencias que respondieron al OCM, aproximadamente la mitad admitió que planeaba aumentar sus participaciones este año. Visados cinco años, tres de cada cuatro bancos centrales proporcionan que los aumentos de oro de peso en sus reservas y nadie implica su preciosa exposición a los metales. «Las compras de los bancos centrales han logrado los máximos históricos durante tres años consecutivos», dice George Cotton, director de materias primas en JSS Sam, y la tendencia cristaliza mientras el proteccionismo de Donald Trump progresa.
Dólar hacia abajo
Hay otras razones por las cuales los inversores atesoran el metal precioso. El eje estructurador del sistema financiero contemporáneo es el dólar. Hoy, con la erosión de la confianza en las instituciones estadounidenses, un síntoma: los rebotes de la rentabilidad de los bonos del tesoro después de las amenazas de Trump de retirar Powell de la posición, los inversores han comenzado a reducir progresivamente el peso del dólar en las billeteras. En lo que va del año, el Medidor de dxy Muestra que el dólar es casi más débil que el 10% en comparación con otras monedas en el mundo.
La búsqueda de actividades de refugio por parte de los bancos centrales, los inversores institucionales y minoristas está redefiniendo el papel del oro en las estrategias de inversión. Aunque su precio ha sido volátil, se ha mantenido el prejuicio alcista y las políticas de Donald Trump, en particular sus ataques contra la Reserva Federal y su retórica proteccionista, sembraron dudas sobre la estabilidad del dólar como moneda de referencia global. Esa erosión de la confianza alimentó el apetito por el oro, que esta semana marca un nuevo máximo.
Todavía hay un episodio clave en el aire: tarifas. La amenaza de imponer un impuesto del 39% sobre el oro exportado por Suiza, el centro de fundición más grande del mundo, a los Estados Unidos causó una fuerte reacción en los mercados a principios de agosto. Todavía hay una declaración oficial de las autoridades aduaneras de EE. UU., Pero las noticias han generado un diferencial de más de $ 100 entre el precio del efectivo y el de los contratos de entrega futuros, una anomalía que refleja la tensión en el mercado. Más tarde, Trump dijo en su red social que «el oro no tendrá tasas».
Pero la incertidumbre persiste y, para mitigar los riesgos, la cadena de suministro ya está reconfigurada. Desde la infracción, la Fundidora Sempa española explica que «los clientes están instalando fábricas de procesamiento rápido en Dubai (sin impuestos) y en lugar de enviarles semiproductos – De la India –que ahora tiene una tasa del 50%-Los proporcionamos directamente allí. «