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En los últimos meses, los mercados bursátiles mundiales han mostrado un entusiasmo difícil de sostener. Las acciones tecnológicas, impulsadas por la fiebre tecnológica inteligencia artificial (IA)han alcanzado calificaciones que inevitablemente se asemejan a las buribuja “tot.com. del año 2000.
La pregunta vuelve a flotar entre analistas e inversores: ¿estamos repitiendo la historia?
El veterano multimillonario y gestor de fondos Pablo Tudor Jonesfamoso por haber anticipado el accidente 1987, acaba de advertir que el mercado actual está viviendo una fase similar a la de finales de los años 90. Según él “estamos en 1999”, preludio de un “tapa soplable”, el momento en que la euforia alcanza su punto máximo antes del colapso.
Luego, los índices estadounidenses continuaron subiendo durante meses, impulsados por expectativas abrumadoras para las empresas de tecnología. La burbuja finalmente estalló en marzo de 2000, llevándose consigo miles de millones de dólares en capitalización de mercado.
Hoy, dice Jones, las valoraciones son aún más extremas: el mercado estadounidense es equivalente 2,17 veces el PIBfrente al 1,7 veces alcanzado justo antes de la crisis del año 2000.
El “Indicador Buffett” en la zona roja
Otra voz que refuerza las señales de alerta es la de Warren Buffett.
Su famoso “indicador” compara el valor total de las empresas que cotizan en bolsa, medido por el índice Wilshire 5000– con el producto interno bruto de los Estados Unidos.
Actualmente la relación es igual a 218%un nivel históricamente alto que sugiere un mercado sobrevaluado.
Si bien Buffett normalmente se abstiene de predecir correcciones, sus recientes movimientos envían un mensaje claro: está acumulando efectivo.
Berkshire Hathaway mantiene la mayor reserva de efectivo de su historia, lo que muchos interpretan como una estrategia de esperar y ver qué pasa ante una posible “limpieza” del mercado.
Los gráficos a largo plazo confirman el paralelismo
El análisis técnico también ofrece señales preocupantes.
Durante la burbuja de 2000, el índice NASDAQ100 con multiplicado por diez entre 1995 y marzo de 2000alcanzando un nivel de sobrecompra con un RSI mensual entre 88 y 90 puntos poco antes del colapso.
Hoy la situación es menos extrema, pero la tendencia sigue siendo vertiginosa: desde el mínimo de octubre de 2022 – alrededor 10.000 puntos-, A él NASDAQ100 era más que duplicado.
Todavía estamos lejos de multiplicar por cinco o por diez, pero el modelo de euforia y la entrada de capital especulativo recuerdan los mismos síntomas que entonces.
Lecciones de Kostolany y el tren de la especulación
El analista legendario André Kostolany Comparó los mercados con un tranvía lleno de pasajeros: quien sube al final del recorrido es siempre el primero en caer.
El ciclo especulativo tiende a repetirse: sólo cambian los protagonistas.
A finales de los años 1990 eran las puntocom; hoy, el Empresa de inteligencia artificial, semiconductores y software generativo. Concentran la mayor parte del optimismo y registran valoraciones récord.
La historia no se repite exactamente, pero rima.
Si algo nos enseña el pasado es que el momento de mayor exuberancia suele ser también el preludio de un ajuste.
Dirk Friczewsky – Analista de TI ActivTrades.
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