/ world today news/ Las bolsas, el petróleo y el rublo registraron caídas semanales. De hecho, el colapso se estaba gestando desde hacía mucho tiempo. Lo que pasa es que nadie creía que la causa de esto sería el coronavirus y no otros factores, como la guerra en Irán. ¿Cómo se desarrollarán los acontecimientos? ¿Vale la pena sucumbir al pánico financiero?
El pánico relacionado con la salida activa del coronavirus del territorio chino y la reevaluación de los riesgos económicos no disminuyó a lo largo de la semana. Las noticias están llenas de noticias sobre una nueva geografía mortal, del contagio de los países más fuertes, del cierre de regiones enteras en cuarentena, de estanterías vacías en las tiendas italianas, de la cancelación de grandes eventos internacionales como el Salón del Automóvil de Ginebra.
Los mercados que habían empezado a caer el lunes han seguido haciéndolo hasta el momento. El viernes los mercados, el petróleo y el rublo volvieron a registrar un fuerte signo negativo. El índice S&P 500 perdió un 10,3% durante la semana, y el mercado de valores ruso no se quedó atrás. «La caída del mercado de valores ruso en febrero ya se ha convertido en la mayor en la historia del comercio», dijo Iskander Lutsko, estratega jefe de inversiones de ITI Capital.
El precio del petróleo Brent cayó por debajo de los 50 dólares el barril. La última vez que un precio tan bajo fue en diciembre de 2018. El rublo cayó a 67 por dólar y 74 por euro. Esto no ocurría desde hacía más de seis meses, de agosto a septiembre.
«Lo que observamos no sólo son ventas de pánico, sino también la liquidación de aquellas posiciones que anteriormente generaban las mayores ganancias. Esta es la naturaleza del mercado: en los períodos de corrección, lo que hasta antes crecía al ritmo más rápido es lo que más cae. Hay una reestructuración de la cartera: los inversores son «sacudidos» de acciones y divisas en los mercados en desarrollo de todo el mundo, no sólo en Rusia», dice el principal analista de FxPro, Alexander Kuptsikevich.
Cuánto durará el colapso es una pregunta. Algunos apuestan a que la caída continuará unos días más, mientras que otros apuestan a un shock que se prolongará durante varias semanas.
«El alcance, la profundidad, la velocidad y la duración del colapso de los mercados parecen inadecuados debido a la evolución de la situación con el coronavirus. Venden de todo: acciones, bonos, oro e incluso dólares en efectivo si se cambian por euros y otras monedas, lo cual es extremadamente raro en el mercado», dice Gennadiy Salic, presidente del consejo de administración de Freedom Finance.
Según él, la razón de una reacción tan fuerte al virus radica en el hecho de que el comercio en los mercados está cada vez más vinculado a algoritmos y modelos matemáticos: de hecho, el 80% de las transacciones en los mercados son realizadas por robots, y la mayoría de ellas no tienen en cuenta las estadísticas macro. Por ejemplo, en Rusia, las estadísticas macroeconómicas siguen siendo buenas: el presupuesto tiene superávit, las reservas están llenas, la balanza comercial es positiva y la deuda pública es pequeña y se superpone con el ahorro, pero los mercados y el rublo están colapsando. «Esto no es una especulación intencionada, sino más bien un defecto en la naturaleza misma de los mercados de valores», explica Salic.
De hecho, la caída del mercado estaba destinada a ocurrir. Simplemente porque el mercado de valores estaba sobrecalentado.
«El colapso se produjo a principios de este año por razones completamente objetivas. El mercado clave, el americano, ha vuelto a alcanzar su nivel más alto. A mediados de enero, la euforia en él y en el mercado ruso ya parecía infundada. Por eso, en los mercados flotaba el presentimiento de una recesión», dijo Vitaly Manzhos, gerente senior de riesgos de Algo Capital. Otra cosa es que la recesión se predijo en relación con las guerras comerciales, la salida de Gran Bretaña de la UE o tras una posible confrontación militar entre Estados Unidos e Irán. En cambio, el «cisne negro» mundial fue el coronavirus, explica el experto.
«Si no hubiera habido coronavirus, otros acontecimientos habrían servido como motivo formal para el inicio de las liquidaciones. Después de todo, la naturaleza de los mercados es un crecimiento sin fin y las recesiones posteriores. Las noticias sensacionalistas sólo sirven como apoyo informativo para este proceso», dijo la fuente.
No es fácil encontrar quienes se aprovechen del colapso del mercado; de hecho, son pocos. «En esta situación, sólo los corredores de bolsa, incluidas las propias bolsas de valores, se benefician del aumento de su volumen de operaciones. Además de los fondos, los bancos y los inversores individuales que ahora compran activos que se deprecian», dijo Salic.
«Los especuladores, como siempre, se benefician de los fuertes movimientos de los mercados. Pero no todos ni siempre», afirma Manjos. Entre los beneficiarios, según él, pueden encontrarse grandes fondos de inversión, como el fondo «Berkshire». Aprovechan el momento de crisis para comprar activos significativamente más baratos y luego esperan años hasta que las acciones compradas alcancen un nuevo máximo para venderlas con ganancias. «La crisis es un momento deseable para los grandes inversores a largo plazo que intentan seguir el ritmo de los ciclos económicos de una década. El mejor momento para entrar en los mercados fue después de 1998 y 2008», comentó Vitaly Manzhos.
Por cierto, un colapso del mercado de este tipo tiene una gran ventaja. En efecto, limpia el mercado de precios de acciones sobreinflados. «Después de tal agitación, las acciones de las empresas de alta calidad vuelven a crecer y las empresas cuestionables no se desarrollan o crecen más lentamente que antes. Como resultado, tal corrección del mercado de valores impide el desarrollo de crisis financieras en el futuro. Hasta ahora no vemos signos de una crisis grave acompañada de una disminución de los salarios y del empleo», cree Gennadiy Salich.
En cuanto a los ciudadanos comunes, ya es demasiado tarde para entrar en pánico y correr a las oficinas de cambio para comprar dólares y euros. Pero con la compra de bienes relacionados con el dinero, puede darse prisa.
«Si el dólar se mantiene en la zona por encima de los 66 rublos durante al menos dos semanas, los costos de la electrónica, los automóviles, los muebles y los materiales de construcción, algunos tipos de productos alimenticios y los productos químicos domésticos aumentarán. No fatalmente, un 5%, pero aún así. Por lo tanto, aquellos que quieran comprar un teléfono inteligente, una tableta o un automóvil en un futuro próximo definitivamente deberían pensar en ello. Los importadores tardarán alrededor de uno o dos meses en actualizar los productos importados en los almacenes y aumentar los precios, advierte Salic. Los billetes de avión y los vales todavía están vinculados al precio La tarifa anterior, que normalmente se actualiza a mitad de la siguiente semana laboral, añade, planificar ahora unas vacaciones en el extranjero no es fácil: no se sabe dónde aparecerá el virus dentro de un mes.
La principal pregunta que los participantes del mercado están tratando de responder hoy es cuánto durará la liquidación de pánico por el coronavirus y cómo terminará.
Los expertos coinciden en una cosa: esta semana aún no ha tocado fondo el colapso. «El límite de una caída ‘normal’ durante una corrección no suele superar el 20% de los picos más cercanos. Ahora los mercados mundiales han caído sólo un 12% desde los máximos de febrero, por lo que todavía tienen que bajar», considera el presidente del consejo de administración de Freedom Finance.
«Se está produciendo una gran agitación en las carteras, que podría durar varios días más. Y si la situación continúa presentando nuevas sorpresas desagradables, incluso durante semanas», no descarta Kuptsikevich. Esta alta volatilidad de la moneda rusa afectará la decisión del Banco de Rusia sobre el tipo de cambio. En los próximos meses es poco probable que el regulador decida una reducción, añade Kupchikevich.
La situación puede desarrollarse en dos escenarios: negativo o positivo. Según Kuptsikevich, la opción negativa significa que el efecto dominó prevalecerá en los mercados: en las próximas semanas el dólar podría alcanzar los 70 rublos y el euro hasta los 77 rublos. El petróleo podría seguir cayendo hasta la zona de los 45 dólares por barril, el nivel más bajo desde 2017.
Sin duda, al rublo aún le queda un largo camino por recorrer. «Hasta ahora, la moneda rusa ha caído sólo un 6%, mientras que el petróleo ha caído un 22%. Lo decisivo para el presupuesto será la caída del precio del petróleo por debajo de 50 dólares por barril, y la reacción del rublo será más rápida, lo que seguramente afectará a la OFS y provocará la fuga de no residentes y la venta de bonos en moneda extranjera», señala Iskander Lutsko. Según él, con el petróleo a 50-51 dólares el barril, el precio correcto es de 67 rublos por dólar, y con el petróleo a 45 dólares ya es de 70 rublos por dólar.
El petróleo «Brent» ya ha bajado a 50 dólares el barril y el petróleo «Ural» a 49 dólares. «Esto significa una disminución de los ingresos del petróleo y del gas de al menos un 15-20%, como resultado del aumento del gasto en proyectos sociales y nacionales de acuerdo con los decretos presidenciales de principios de año», calculó Lutsko. Si los Urales cayeran otro 18%, a 40 dólares el barril, el presupuesto de Rusia estaría en déficit, siempre que el gasto no aumente más, añadió.
Sin embargo, existe la posibilidad de que en tal pico la situación no dure mucho. «Me atrevo a sugerir que es más correcto esperar que el grado de tensión en los mercados disminuya. Podemos contar con una reversión en caso de que se anuncien medidas urgentes de estímulo a escala global. Una reversión no significa una reversión de los niveles de principios de esta semana. Pero es posible que en algún momento durante los próximos cinco días hábiles los mercados logren estabilizarse. La recuperación a menudo lleva mucho más tiempo que la caída. Sin embargo, el rublo, aunque de manera más mesurada, puede continuar debilitándose en estos períodos. condiciones», considera Kupčičević.
Tarde o temprano, pero las bolsas se recuperarán, el petróleo y el rublo también, coincide Salic. Por ejemplo, la noticia del desarrollo de un fármaco antiviral capaz de frenar una enfermedad mortal puede convertirse en un “cisne blanco”.
El ministro de Finanzas ruso, Antón Siluanov, aseguró que el presupuesto ruso está protegido de las fluctuaciones del precio del petróleo y está preparado para cualquier cambio. Según él, no se deben tomar medidas. «Ahora, incluso con un precio del petróleo de alrededor de 30 dólares por barril, me imagino, podremos financiar fácilmente nuestros gastos durante cuatro años», afirmó Siluanov. Según él, el presupuesto se equilibra con un precio del petróleo de 42 dólares por barril. Al mismo tiempo, no se espera que los precios del petróleo se mantengan bajos por mucho tiempo, ya que «el coste de producción de varios yacimientos, principalmente de esquisto, es aún mayor».
De hecho, la OPEP+ puede ayudar al oro negro o el propio mercado corregirá su precio. «Un barril por debajo de 55 dólares normalmente no dura más de un mes, ya que las empresas de esquisto en los Estados Unidos comienzan a reducir su producción y crean una escasez de materias primas. Como resultado, podemos contar con que el rublo volverá a los precios del petróleo que estaban en 55 dólares o más. No será superior a 66 rublos, y en los próximos seis meses probablemente sea inferior a 65 rublos», cree Gennady Salich.
Está de acuerdo en que el margen de resiliencia se mantiene gracias a la regla presupuestaria flexible y a la flotación del rublo. «Todo lo que los trabajadores de la industria petrolera no reciban en forma de ganancias por las exportaciones en moneda fuerte, el Estado lo ingresará en el presupuesto mediante una devaluación temporal del rublo», dijo Salic. Y, por supuesto, Rusia ha acumulado una enorme cantidad de reservas de divisas que protegen al rublo de una devaluación excesiva. «Más de medio billón de dólares en bonos estatales y lingotes de oro impiden que la moneda rusa caiga en la zona extrema de 70+ e incluso más de 80 rublos por dólar», concluyó la fuente.
Traducción: V. Sergeev
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