La pregunta de si los creadores de los chatbots de IA más populares lograrán finalmente construir modelos de negocio sostenibles capaces de justificar las colosales inversiones que absorben sigue sin respuesta.
Pero eso no parece frenar el flujo de dinero. En cambio, las valoraciones siguen aumentando, lo que alimenta conversaciones cada vez más acaloradas sobre una posible “burbuja de IA”.
El repunte de la valoración y la apuesta xAI
Un ejemplo de ello es xAI, que anunció que ha recaudado 20 mil millones de dólares en una ronda de financiación Serie E, superando con creces su objetivo original de 15 mil millones de dólares.
Según estimaciones anteriores, la empresa -creadora del chatbot Grok y fundada en 2023 por Elon Musk- habría alcanzado una valoración de 230 mil millones de dólares.
Esta valoración supone un salto espectacular respecto a marzo de 2025, cuando xAI adquirió la plataforma. En total, xAI ha recaudado 42.100 millones de dólares, según PitchBook.
«Todas las cajas en una burbuja»
La burbuja, como comentan los analistas de Market Watch, no está tanto en el mercado de valores sino en el de la financiación privada (private Equity). «Es posible que el mercado de capital de riesgo esté experimentando una burbuja de IA. Los datos cumplen casi todos los requisitos», señala Kyle Stanford, jefe de investigación de mercados de riesgo de EE. UU. en PitchBook.
Como explica, los precios se han disparado, la narrativa ha cambiado a “IA versus todos los demás” y gran parte de la inversión está impulsada por el miedo a perderse algo (FOMO).
OpenAI y Anthropic: valoraciones gigantescas, también pérdidas
Los otros dos grandes nombres van en la misma dirección. OpenAI, creador de ChatGPT, está valorado en 500 mil millones de dólares y ha recaudado un total de 66,4 mil millones de dólares en rondas de financiación privadas desde su creación.
Fundada en 2021 por ex ejecutivos de OpenAI y Claude en desarrollo, Anthropic finalizó 2025 con más de 39 mil millones de dólares en capital y una valoración de 183 mil millones de dólares, casi triplicándose en menos de un año.
Según los informes, Anthropic está discutiendo una nueva ronda de 10 mil millones con una valoración de 350 mil millones, mientras que OpenAI planea recaudar hasta 100 mil millones con una valoración de 750 mil millones, con estimaciones anteriores de hasta 830 mil millones de dólares.
Frenesí inversor, pero sin beneficios
«Lo que realmente no tiene precedentes es la cantidad de inversión que se dirige hoy al sector», señala Andrew Alden de Forge Global. Los datos de Forge muestran que el 45% del volumen de operaciones en 2025 correspondió a empresas de inteligencia artificial, en comparación con solo el 18% en 2023. La canasta de la plataforma de 19 empresas de inteligencia artificial obtuvo un rendimiento del 191% hasta 2025.
Sin embargo, los datos económicos siguen siendo preocupantes. xAI informó una pérdida neta de 1.460 millones de dólares en el trimestre de septiembre, después de gastar 7.800 millones de dólares en los nueve meses. Los ingresos del trimestre fueron de 107 millones de dólares. Al mismo tiempo, la empresa anunció inversiones de 20 mil millones de euros para la construcción de un tercer centro de datos.
Se espera que Anthropic «queme» casi 3.000 millones de dólares en 2025 con unos ingresos de 4.200 millones de dólares, según los datos presentados a los inversores. OpenAI, por su parte, no espera flujos de caja positivos antes de 2030, mientras que los analistas estiman un potencial déficit de financiación de 207.000 millones de dólares.
Costos de infraestructura y gran demanda.
La mayor parte de los fondos se destinan a centros de datos y a hardware muy caro, principalmente chips de IA. Los hiperescaladores como Oracle y Microsoft podrían gastar hasta 2,9 billones de dólares en total. dólares en inversiones relacionadas con la IA para 2028.
El coste de la formación de modelos también aumenta exponencialmente. El director ejecutivo de Anthropic, Dario Amodei, estimó que formar supermodelos puede costar hasta 10.000 millones de dólares al año.
“Éste es el problema fundamental de la IA genética actual: es extremadamente precisa”, comenta el legendario inversor Michael Burry. «Es difícil decir cuál será el verdadero modelo de ganancias y cuál será la ventaja competitiva sostenible».
¿Burbuja o simplemente sobrecalentamiento?
A pesar de los temores, los fondos siguen fluyendo. Para 2025, más del 50% de las inversiones mundiales de capital riesgo se dirigirán a la inteligencia artificial. El director ejecutivo de Google DeepMind, Demis Hassabis, admite que «hay partes del ecosistema que se sienten como una burbuja», especialmente en rondas de semillas sobrevaluadas.
Después de todo, la pregunta no es si la IA cambiará la economía, eso se da por sentado.
La cuestión es cuál de los actores actuales resistirá los costes, el tiempo y la presión, hasta que se demuestre que detrás de valoraciones de cientos de miles de millones también hay un modelo para ganar dinero.