Después de un año volátil pero sólido, creemos que el entorno sigue siendo propicio paraequidad: EL el crecimiento de las ganancias es sólidoelEl negocio global se está consolidando. y la mayoría de los bancos centrales está pasando, aunque de manera desigual, a una política de flexibilización monetaria. Esta combinación explica por qué shocks geopolíticos de magnitud considerable, más recientemente vinculado VenezuelaHasta ahora no han logrado interrumpir la tendencia alcista. En este contexto, nos hemos convertido más optimista sobre los mercados emergentesdonde vislumbramos márgenes para una recuperación cíclica y un aumento más amplio de las valoraciones.
EL’India destaca por sus valoraciones mejoradas en comparación con el pasado reciente, la mejora del impulso macroeconómico y las perspectivas de una entrada continua de capital extranjero. El Brasil ofrece un camino diferente pero complementario, respaldado por la flexibilización monetaria, la demanda de materias primas y valoraciones más atractivas. Estos cambios van acompañados de una actitud todavía positiva hacia las acciones estadounidenses, europeas y japonesas, incluso cuando estamos moderando las expectativas de Mercados desarrollados fuera de Estados Unidos.dado el nivel ya alcanzado al reanudarse las evaluaciones. En Estados Unidos, en particular, esperamos que el liderazgo siga ampliándose más allá de las megacapitalizaciones, con acciones de pequeña y mediana capitalización mejor posicionadas para participar a medida que el ciclo madure.
En términos de posicionamiento, los principales cambios respecto al último trimestre del año pasado se refieren a:
- seguimos siendo sustancialmente positivos en renta variable, manteniendo el objetivo en todas las capitalizaciones de EE. UU. y una posición sobreponderada en acciones globales, mientras que hemos actualizado nuestro posicionamiento en los mercados emergentes, liderados por India y Brasil, asumiendo una posición sobreponderada;
- si bien seguimos siendo constructivos respecto de los mercados desarrollados no estadounidenses, en particular Europa y Japón, hemos revisado a la baja nuestra visión y nuestro objetivo y hemos cambiado nuestro posicionamiento respecto de Japón, llevándolo a una sobreponderación moderada;
- La mejora en los mercados emergentes refleja en gran medida el aumento de India de infraponderación a sobreponderación y la transición de Brasil de objetivo a sobreponderación.
*Presidente y director de inversiones de Neuberger Berman
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