El concejal Mustafa Al-Manea escribió un artículo titulado La guerra en Irán: ¿Cuánto aumentará los precios del petróleo? Que fue publicado en el sitio web de Arabi 21.
Cada vez que se intensifican las tensiones en Medio Oriente, el petróleo vuelve a convertirse en el indicador más sensible de los acontecimientos políticos y militares. Hoy, con la expansión de la guerra relacionada con Irán, los mercados están entrando en una fase de reevaluación completa de los riesgos, en la que el precio del petróleo no sólo se fija basándose en la realidad existente, sino también teniendo en cuenta las posibilidades futuras.
Así que la pregunta fundamental ya no es: «¿Aumentarán los precios?»
Más bien, la pregunta es: ¿cuánto tiempo pueden continuar estos aumentos?
¿Está impulsado por los fundamentos del mercado o por el miedo?
Primero: la geografía política como factor dominante en la ecuación
El peligro del panorama actual reside en la posición estratégica de Irán, no sólo en el volumen de su producción (la producción iraní actualmente ronda los 3-3,2 millones de barriles por día). El mundo mira no sólo a las exportaciones iraníes, sino también a su ubicación con vistas al Estrecho de Ormuz, a través del cual pasa alrededor de un tercio del comercio marítimo de petróleo (entre 20 y 21 millones de barriles por día, o alrededor del 30% del comercio marítimo mundial de petróleo), así como alrededor del 20% del comercio mundial de gas natural licuado.
Cualquier amenaza real al tráfico marítimo en este corredor crea lo que se conoce en los mercados energéticos como una “prima de riesgo geopolítico”, que es un aumento de precios que no refleja una escasez real de oferta, sino más bien la posibilidad de que ocurra una escasez.
Históricamente, todas las crisis que se acercan a este estrecho han hecho subir los precios considerablemente, incluso antes de que se haya detenido cualquier flujo real de crudo.
Segundo: la OPEP+ como actor importante en la ecuación del mercado
El impacto de la guerra sobre los precios del petróleo no puede leerse separadamente del papel de la alianza OPEP+ (que representa alrededor del 40% de la producción mundial y más del 50% de las exportaciones mundiales de petróleo). Como miembro de este bloque, la importancia de Irán no sólo se mide por el tamaño de su producción, sino más bien por su posición dentro del sistema global de coordinación del suministro. Su impacto real se ve en cómo el conflicto puede remodelar las actitudes y decisiones de otros productores.
Si se desarrollara una confrontación militar y su impacto se extendiera a los suministros de la región, iría más allá del interés de Irán en la capacidad de la coalición para actuar rápidamente para contener el shock.
¿En qué medida son capaces otros países de bombear cantidades adicionales en poco tiempo para tranquilizar al mercado y evitar una espiral de precios?
En teoría, algunos países del Golfo tienen una capacidad de producción excedente estimada en entre 3 y 4 millones de barriles por día, lo que podría llenar parte de cualquier brecha potencial. Sin embargo, convertir esta capacidad teórica en suministros reales requiere la disponibilidad de dos condiciones clave: consenso político dentro de la coalición y un entorno de seguridad estable que permita aumentar la producción y las exportaciones sin riesgos adicionales. Ante una abierta escalada militar, lograr estas dos condiciones podría volverse más complejo, lo que coloca al mercado en un estado de cautelosa anticipación que va más allá de los cálculos técnicos para llegar a los cálculos geopolíticos.
Tercero: la oferta como impulsora de los precios
Desde la perspectiva de la oferta, los datos aún no indican que haya una interrupción generalizada o real de los suministros mundiales (la oferta mundial total ronda actualmente entre 101 y 103 millones de barriles por día). La producción continúa y las exportaciones de la mayoría de los principales países no se han detenido significativamente. Sin embargo, el petróleo crudo Brent está experimentando fuertes altibajos, lo que refleja la tensión prevista en el mercado más que una escasez real de barriles disponibles.
El mercado, por su naturaleza, no espera a que se produzca un déficit, sino precios basados en probabilidades. Por lo tanto, los precios se mueven sobre la base de una evaluación de los riesgos relacionados con la posibilidad de daños a los suministros en la región del Golfo, y no sobre la base de una brecha real entre la oferta y la demanda.
En crisis anteriores, las principales instituciones financieras solían desarrollar escenarios basados en una disminución limitada de los flujos de petróleo (de 1 a 2 millones de barriles por día), lo que conducía a aumentos calculados, y un escenario de escalada más amplio que suponía una perturbación importante en el Golfo (de 5 a 10 millones de barriles por día), que elevaba los precios por encima de los 120 dólares por barril tras un shock de oferta real.
Sin embargo, la diferencia entre estos dos caminos es fundamental. El escenario más probable suele basarse en flujos continuos con una prima de riesgo elevada, mientras que el escenario catastrófico supone una interrupción física del suministro. En los primeros días de una crisis, los mercados tienden a exagerar la peor posibilidad, agregando al precio lo que puede describirse como un “seguro psicológico contra las peores expectativas”, que disminuye rápidamente si la escasez real de oferta no se materializa.
Por lo tanto, el precio todavía se mueve ahora bajo la presión de las “probabilidades” de una interrupción de la oferta, no bajo la presión de un déficit real en las cantidades ofrecidas.
Cuarto: el estado de la economía global como influencia directa
Aquí radica el importante punto de equilibrio. La economía mundial no se encuentra actualmente en una fase de fuerte expansión (tasa de crecimiento global de alrededor del 2,5-3%). La demanda china se está desacelerando relativamente (un crecimiento de la demanda de menos de 500.000 bpd este año en comparación con aumentos de más de 1 millón de bpd en años anteriores), el crecimiento europeo es frágil y los bancos centrales se mantienen cautelosos respecto de la inflación.
La Agencia Internacional de Energía informa en su último pronóstico que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo este año será de alrededor de 1 a 1,2 millones de barriles por día, menos que en períodos de recuperación anteriores.
Esto significa que cualquier aumento brusco de los precios puede limitarse en el tiempo, porque los precios altos debilitan la demanda, desencadenando así un mecanismo de autocorrección en el mercado.
Quinto: escenarios de precios realistas
1- Escenario de Ormuz (muy probable)
Si la tensión continúa sin cerrar el Estrecho de Ormuz y sin atacar ampliamente la infraestructura petrolera, esperamos estimaciones de precios de entre 85 y 100 dólares por barril.
El escenario se rige por una regla de alza relativa, influida por la prima de riesgo y no por una crisis real de oferta.
2- Escenario de escalada
Si la guerra afecta las instalaciones o los buques cisterna y hay una interrupción temporal del transporte marítimo, los precios podrían subir a entre 105 y 120 dólares el barril.
El escenario se rige por el imperio del trauma psicológico y un mercado turbulento pero controlable.
3- Escenario de interrupción del suministro
En caso de una perturbación prolongada del Estrecho de Ormuz y de los suministros del Golfo, los precios podrían subir a 130 dólares el barril o más. El escenario se rige por la regla de un shock de oferta real.
En breveDesde mi punto de vista analítico,
• Actualmente estamos en una fase en la que los precios se basan en probabilidades, no en hechos.
• El mercado se mueve según la lógica del miedo y no según la lógica de los números.
• Cerrar el Estrecho de Ormuz por un período prolongado no es una decisión fácil; Porque perjudicará a todas las partes, incluido el propio Irán. Las grandes potencias no permitirán una interrupción prolongada del suministro sin una intervención directa.
• Cualquier salto por encima de los 120 dólares será temporal, a menos que se produzca una perturbación generalizada.
• Los precios pueden tender a estabilizarse en un rango relativamente alto, pero no de manera explosiva.
• Nos enfrentamos a un mercado tenso, todavía no a una crisis energética global.
• Lo que determina la dirección final de los precios no son las armas, sino el grado en que realmente se cortan los suministros.
En cualquier caso, el petróleo sigue siendo un espejo de la política, y sus precios hoy reflejan la ansiedad mundial más que una escasez real de barriles.
El autor es el concejal Mustafa Al-Manea. Es abogado libio y experto jurídico y económico desde hace más de 24 años. Ha trabajado con numerosas instituciones de inversión, fondos soberanos y bancos en numerosos países de todo el mundo además de Libia. Trabaja como experto para centros de investigación internacionales. Trabajó durante años como asesor del Gobernador del Banco Central de Libia. Ha presidido y sido miembro de numerosos equipos ejecutivos del Banco Central, como el Comité de Tipo de Cambio, el Equipo del Plan de Precaución, el Equipo de Auditoría, el Equipo de Restauración de la Confianza y el Equipo Cibernético para crear un entorno legislativo para la transformación digital. Es miembro de la junta directiva de la Corporación Libia de Inversiones y del Banco Exterior de Libia. También representó a Libia en las reuniones del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. También encabeza el Equipo Ejecutivo del Primer Ministro para Iniciativas y Proyectos Estratégicos. También se ha desempeñado como experto y conferenciante en la American Bar Association y miembro certificado de la European Bar Association. También es miembro del Consejo de Inversión y Comercio Libio-Estadounidense. Ha publicado numerosas investigaciones y artículos en revistas árabes, estadounidenses y europeas y tiene sus propias opiniones audaces sobre cuestiones de transformación económica y financiera.
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