Los importadores que pagan a sus proveedores y materias primas en la primera moneda mundial pensaron que habían terminado con el dólar fuerte que provocó que sus costos se dispararan en 2022. Había iniciado una corrección al perder 12% en 4 meses entre octubre y enero. Pero luego se recuperó un 5% cuando la Reserva Federal (Fed) dijo que no había terminado con las subidas de tipos y la lucha contra la inflación.
El dólar se mantiene fuerte históricamente, un 12% por encima de su promedio a largo plazo (desde 2008). Durante las crisis, como la reciente crisis bancaria, el dólar se convierte una vez más en la moneda refugio definitiva que se aprecia en medio del caos.
Para empresas no estadounidenses, el dólar fuerte juega como un impuesto adicional tener derecho a acceder a la moneda más líquida, conveniente y aceptada fuera de sus fronteras (finanzas, comercio, grandes contratos, materias primas). Todos los caminos de la demanda de liquidez global conducen al dólar y el euro sufre. Su caída frente al dólar en 2022 ha tenido al menos el mérito de impulsar la competitividad y las ventas de las empresas europeas al otro lado del Atlántico.
Una vuelta del dólar por debajo de 1 euro sería catastrófica
Este año, el euro ($1,0760) se ha movido entre $1,05 y $1,10. Es este rango de precios el que las empresas europeas han incluido en sus previsiones de beneficios para 2023. se excluye el rendimiento por debajo de la paridad por los tesoreros”, dijo Séverine Prizer, directora de ventas corporativas de Citi para Francia.
El consenso de los bancos encuestados por la agencia Bloomberg prevé un nivel del euro en 1,11 dólares en diciembre, con una diferencia de 1,02 a 1,18 dólares entre las previsiones. “Los tesoreros europeos en general ven que el euro repunta hacia su promedio a largo plazo”, dijo Jean-Philippe Castellani, jefe de gestión de riesgos cambiarios de Deutsche Bank para Francia, Bélgica y el sur de Europa. El nivel del euro ha sido de $1,16 durante los últimos 10 años y $1,20 desde 2000.
A finales de año, los importadores prefirieron esperar a que el euro superara la paridad para asegurarse frente a un nuevo episodio de debilidad del euro. “Por debajo de este nivel, la importación de ciertos productos y materiales es prohibitiva. Tras la subida vertiginosa del euro de 0,95 a 1,10 dólares, se cubrieron para “bloquear” un precio en torno a 1,05 dólares”, observa Pierre Antoine Dusoulier, presidente y fundador de iBanFirst.
Para las pymes importadoras que son más frágiles que los grandes grupos CAC 40, “una vuelta del euro por debajo de la paridad sería catastrófica y pondría en peligro parte de sus actividades. Incluyen un euro entre 1,05 y 1,10 dólares en sus cuentas de 2023”, señala Cyril Léger, Director General Francia de Moneycorp.
El nivel medio del euro ha sido de 1,16 dólares en los últimos 10 años y de 1,20 dólares desde 2000.
Pagar proveedores extranjeros en euros
El desplome del euro frente al dólar en 2022 había dejado huella en sus cuentas al encarecer sus suministros, particularmente en materias primas. La crisis energética y la inflación de las materias primas golpear cada negocio. A esta penalización del euro débil se había sumado el incremento del precio del transporte marítimo en contenedor, cuyo coste se había disparado un 150%.
“Algunas pymes francesas han intentado negociar con sus proveedores para pagar al menos una vez en euros. No todos son flexibles en sus monedas de liquidación. Los grupos chinos, particularmente en electrónica, han podido aceptar que se les pague en euros y yuanes en lugar de dólares, pero siguen siendo una minoría”, lamenta Cyril Léger. EL Pymes no cotizadas tienen más margen en su cobertura de divisas con menos problemas de comunicación financiera y contable que los grupos CAC 40, que deben justificar cada una de sus decisiones ante los mercados.
La internacionalización del euro como moneda de liquidación del comercio internacional está estancada desde la crisis del Covid en 2020. La balanza de poder sigue estando a favor de la principal moneda mundial, el dólar. El 40% de las exportaciones mundiales están denominadas en dólares. Cuando exportan fuera de la zona euro, las empresas no siempre logran cobrar en su moneda (50%), y casi el 30% de sus exportaciones reciben dólares.
La mitad de sus importaciones (materias primas, componentes electrónicos, etc.) se pagan en dólares. “El paso de los fabricantes de automóviles, especialmente europeos, a un modelo híbrido y eléctrico modifica su riesgo de cambio sobre el dólar porque el componente de sus costos pagado en dólares (baterías de litio, materias primas, etc.) seguirá aumentando fuertemente”, explica Jean-Philippe Castellani. Tendrán que protegerse contra una suba del dólar frente al euro.
Cuestiones de cobertura de divisas
Los grupos prefieren gestionar ellos mismos sus problemas de cambio en lugar de dejar que sus proveedores los gestionen por ellos para evitar tener que pagar por este servicio. “Los proveedores de los grupos europeos se han esforzado por bajar sus precios en 2022 pero muy pocos han accedido a cambiar sus monedas de pago del dólar al euro”, añade Pierre Antoine Dusoulier.
Los sectores que han sido capaces de trasladar parte del aumento de sus costes de producción al consumidor final aumentando sus precios han adoptado una política de gestión de riesgos más flexible y oportunista, utilizando opciones. El nivel de las condiciones de margen de una empresa. su cobertura de divisas. Si es demasiado bajo, el coste de su cobertura puede reducirlo a cero “mientras que un grupo que tiene un margen de, por ejemplo, un 10% puede sacrificar parte para cubrirse”, estima Raphael Zeitoun, responsable de ventas para empresas. clientes de HSBC Europa Continental.
