Spuestas en marcha En India, como en otros lugares, están en problemas. Capital de riesgo (CV) las inversiones en enero se redujeron en un 80%, año tras año, según Inc42, una publicación en línea. Muchas de las razones también son familiares: el dinero ya no es gratis; los bancos locales pagan más por los depósitos; los modelos comerciales que alguna vez fueron populares, como la entrega de alimentos o el aprendizaje en línea, no han estado a la altura de las expectativas; y las valoraciones desplomadas están socavando la credibilidad del mercado. Ahora las empresas indias se enfrentan a otro obstáculo idiosincrásico.
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Una nueva disposición fiscal enterrada en el último presupuesto anual, que se está debatiendo en el parlamento, amplía una regla de 2013 que trata la mayoría de las inversiones de empresas no registradas. CV patrocinadores, como personas ricas, oficinas familiares y otros inversionistas “ángeles”, como los ingresos del destinatario si la valuación adjunta es “superior al valor razonable”. El impuesto actualmente se aplica al dinero de fuentes indias. La nueva versión se extendería a la generosidad de cualquier inversor extranjero, incluidos CV empresas y fondos de pensiones, no registrados en el regulador de valores de la India.
Como ocurre con muchas normas indias, el “impuesto ángel” nació del escándalo. Los detalles son confusos, pero un funcionario estatal en el sur de la India supuestamente eludió las normas fiscales al dirigir el dinero a través de una empresa ficticia y declarar que las ganancias eran inversiones, no ingresos imponibles. El impuesto fue un intento de frenar tales excesos. Para las empresas emergentes con escasos ingresos en la actualidad y altas valoraciones basadas en las ganancias futuras esperadas, es decir, la mayoría de las empresas tecnológicas jóvenes, es una carga considerable. Las empresas deben mostrar proyecciones de ventas a las autoridades fiscales, junto con costosos respaldos de valuaciones de recaudación de fondos de contadores y banqueros. Los ángeles, por su parte, reciben llamadas entrometidas del recaudador de impuestos sobre el origen de su dinero. Muchos simplemente se dan por vencidos.
La experiencia de Nikunj Bubna, un empresario de Mumbai, es instructiva. Su empresa de software, Whats Extra India, recaudó 100.000 dólares en 2011 con una valoración de 1,5 millones de dólares, luego 200.000 dólares en 2014 con 3 millones de dólares. Para 2017 tenía productos y clientes, pero necesitaba capital fresco. Una ronda de recaudación de fondos de $ 500,000, esta vez valorando Whats Extra en $ 5 millones, atrajo a los inversores existentes y algunos nuevos. Después de eso, llegó un aviso de la autoridad fiscal sujetando las rondas anteriores a un impuesto sobre la renta del 33% y multas equivalentes al 200% del dinero total recaudado. Apelar contra la decisión requería un depósito equivalente al 20% del monto total adeudado, más años en la corte.
El proceso asfixió a la firma del Sr. Bubna, que ya no existe. No todas las startups compartieron su destino: hasta hace poco, pocas tenían problemas para obtener respaldo temprano. Pero la extensión de las reglas a los extranjeros, que se cree representan la mayor parte de esos primeros patrocinadores, puede poner en peligro a muchos más. Tushar Sacade de PAGwC, una firma de contadores y consultores, dice que se ha visto inundado con consultas de inversionistas extranjeros. Los fundadores indios dicen que el dinero prometido por extranjeros se ha evaporado.
Los recaudadores de impuestos de la India son notoriamente codiciosos. Han perseguido a las grandes empresas multinacionales con facturas de impuestos retroactivas. Un caso que involucra a Vodafone, un gigante británico de las telecomunicaciones, se prolongó durante ocho años antes de que se resolviera en 2021. Esta vez, las élites empresariales indias están alarmadas por las consecuencias potencialmente devastadoras de las nuevas reglas para las ambiciosas empresas indias.
Un grupo de WhatsApp creado por el Sr. Bubna para llamar la atención sobre el problema, cuyos 250 miembros incluyen a los grandes de la India. CV, presenta las nuevas reglas como una amenaza existencial para la innovación india. Siddarth Pai, un capitalista de riesgo, lo ha llamado “una vergüenza de impuesto” que impulsará a los empresarios al extranjero. Él y otros están pidiendo que se modifique el presupuesto, que normalmente entra en vigor el 1 de abril. El primer ministro, Narendra Modi, habla con cariño de la India como una “nación emergente”. Debería decirle eso a sus redactores de presupuesto. ■
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