Wgallina una nueva york El informe del vendedor en corto eliminó unos $ 150 mil millones, o dos tercios, del valor combinado de las participaciones cotizadas del Grupo Adani a fines de enero y principios de febrero, varias preguntas importantes mantenían a India Inc despierta por la noche. ¿Se tambalearían también los bancos y las compañías de seguros de la India con una exposición significativa al conglomerado de puertos a energía? ¿Se extendería el contagio al resto del mundo financiero indio? ¿Y el gobierno de la India emprendería una investigación agresiva sobre las acusaciones de fraude y manipulación del mercado de valores del vendedor en corto, que desencadenaron el embrollo (y que el Grupo Adani niega con vehemencia)?
Un mes y medio después, las respuestas a las dos primeras preguntas son, afortunadamente para la India, “no”. La respuesta a la tercera es menos categórica y algo menos constructiva: el gobierno no parece tener prisa por resolver el asunto, quizás porque la modesta flotación libre de las firmas Adani significa que un pequeño número de accionistas, en su mayoría grandes, soportaron gran parte del dolor y no se enfadaron. Una multitud de inversores minoristas está presionando a Delhi para que llegue al fondo del asunto rápidamente. Con esas grandes preguntas fuera del camino, la atención se ha centrado en el siguiente enigma: ¿pueden recuperarse el Grupo Adani y su magnate fundador del mismo nombre, Gautam Adani? ¿O se hundirán, posiblemente arrastrando con ellos los grandes planes del gobierno indio para inversiones en infraestructura y energía verde?
El mes pasado ofreció esperanza a quienes apoyan a Adani y sus negocios, que operan algunos de los puertos y aeropuertos más grandes de la India, almacenan un tercio de su grano, administran una quinta parte de sus líneas de transmisión de energía, producen una gran cantidad de su cemento… y tener el ojo puesto en el hidrógeno limpio y la fabricación de acero, entre otras empresas. El valor de mercado total del grupo ha vuelto a subir a más de 110.000 millones de dólares, desde un mínimo de 82.000 millones de dólares. El de su empresa pública insignia, Adani Enterprises, ha subido un 54 % desde su punto más bajo el 27 de febrero. Los rendimientos de los bonos emitidos por algunas empresas de Adani han bajado desde niveles que indican dificultades.
El gran giro en la suerte del Grupo Adani se produjo a principios de marzo, después de GQG Partners, un fondo con sede en Estados Unidos, cotizado en Australia y dirigido por un indio, compró acciones de varias de las empresas del grupo por 1.900 millones de dólares directamente de la familia Adani. En el momento, GQGEl jefe de Rajiv Jain, que vive en Florida, le dijo al Tiempos financieros que “el mercado estaba valorando mal a Adani” y elogió la “administración muy competente” y las capacidades de ejecución “fantásticas” del conglomerado.
Adani usó las ganancias para ayudar a pagar US$2.100 millones en préstamos de margen que usaron las acciones de las empresas de Adani como garantía, aliviando una posible fuente de estrés financiero. Otros 1100 millones de dólares, la mitad provenientes de la familia Adani y la otra mitad de los flujos de efectivo de las empresas de Adani, se utilizaron para cumplir con otras obligaciones a corto plazo. Estos movimientos redujeron la deuda pendiente del grupo en solo un 4%, a $ 27 mil millones. Pero aliviaron la presión y tranquilizaron al mercado. También lo hizo la decisión del conglomerado adquisitivo de pausar nuevas inversiones de capital, más allá de las que ya había prometido, hasta septiembre de 2024, y suspender las grandes adquisiciones.
Mientras se producían estas demostraciones de disciplina financiera, el Grupo Adani se embarcó en una ofensiva de encanto global, que concluirá el 17 de marzo en California. Parece estar funcionando. El señor Jain, por su parte, ha dicho GQGLas participaciones de Adani en los negocios “muy probablemente aumentarán dependiendo del precio y de cómo se entreguen”. El grupo dice que ha estado recibiendo mucho interés de los inversores que buscan estacionar su dinero en sus diversas empresas. Dice que un informe de noticias reciente de una venta de poco menos del 5% en sus operaciones de cemento es falso. Pero no descarta la posibilidad de vender participaciones en alguna de sus divisiones. Varios de estos, como el negocio de los puertos, son operaciones sólidas que ofrecen rendimientos predecibles, tal vez incluso buenos, si la economía de la India continúa creciendo a su ritmo reciente de 7% a 9% anual.
Con el Grupo Adani sobre una base más estable, es probable que surja otra pregunta: ¿cuánto tiempo puede Adani mantener bajo control sus ambiciones de construcción nacional? El 1 de marzo, su conglomerado se adjudicó una mina de bauxita en una subasta del gobierno. Por el momento, el activo, por el que la compañía siempre había planeado ofertar, se incorporará a la filial minera de Adani Enterprises. Pero antes del asalto de los vendedores en corto, la oferta por la mina fue ampliamente considerada como parte de un plan más amplio para ingresar a la fundición de aluminio, la fabricación de acero y otras partes de la industria pesada. Es poco probable que Adani haya abandonado esa idea para siempre. ■
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