La transmisión de la tasa repo a las tasas de depósito y préstamo de los bancos parece ser mejor en un ciclo de relajación de la tasa de interés que en el período de ajuste monetario, según muestran los datos publicados por el Banco de la Reserva de India (RBI) en su último boletín mensual.
En el ciclo de flexibilización, que se prolongó entre febrero de 2019 y marzo de 2022, la tasa repo de referencia se redujo en 250 puntos básicos (pb). En consecuencia, los bancos redujeron sus tasas medianas de depósitos a plazo o tasas de tarjetas en 208 pb. De manera similar, las tasas promedio ponderadas de depósitos a plazo doméstico (WADTR) de los bancos se redujeron en 188 pb durante ese período.
Por el lado de los préstamos, mientras que el costo marginal medio de un año de la tasa de préstamo basada en fondos (MCLR) se redujo en 155 bps, la tasa de préstamo promedio ponderada (WALR) en préstamos nuevos en rupias y préstamos en rupias pendientes de los bancos disminuyó en 232 bps. y 150 pb, respectivamente.
Por el contrario, en el período de ajuste, que comenzó en mayo de 2022 y continúa, mientras que el organismo de fijación de tasas de seis miembros, el comité de política monetaria (MPC), elevó la tasa repo de referencia en la misma cantidad que en el ciclo de relajación ( 250 pbs), la transmisión a las tasas activas y pasivas no ha sido similar a la observada en el ciclo de relajación.
Según los datos del RBI, en este período de ajuste, mientras que las tasas medianas de los depósitos a plazo han subido 82 pb, el WADTR de los depósitos pendientes ha subido 87 pb. El aumento en las tasas de los depósitos no ocurrió de inmediato ya que el MPC comenzó a subir las tasas porque la liquidez en el sistema todavía estaba en modo superávit. A medida que la liquidez comenzó a restringirse y el crecimiento del crédito se mantuvo elevado, los bancos comenzaron a aumentar las tasas de depósito para obtener liquidez duradera para financiar el crecimiento del crédito.
Por el lado de los préstamos, el MCLR a un año ha subido 135 pb, mientras que el WALR de nuevos préstamos en rupias y préstamos en rupias pendientes han aumentado 149 pb y 86 pb, respectivamente. Sin embargo, las tasas de préstamo vinculadas de referencia externas (EBLR, por sus siglas en inglés) se han movido junto con el aumento de las tasas de recompra. Por lo general, los bancos aumentan el MCLR cuando aumenta el costo de los fondos, por lo que la transmisión en MCLR es más baja que en EBLR, donde ocurre de forma predeterminada.
Los expertos dijeron que, en general, en un ciclo de relajación, los bancos tienden a reducir las tasas de interés de los depósitos más rápido que las de los préstamos para proteger sus márgenes. Lo contrario parece suceder en el período de ajuste, donde los bancos tardan en aumentar las tasas de interés de sus depósitos, pero las tasas activas suben antes.
Prakash Agarwal, director, jefe de instituciones financieras, India Ratings Research, dijo: “Por lo general, los bancos serían lentos en la reducción de las tasas de préstamo en ciclos de relajación y, en un ciclo de ajuste, las tasas de depósito suben con un retraso porque esto sería margen acumulativo para los prestamistas. Uno de los objetivos de la introducción del régimen EBLR era mejorar la transmisión rezagada e insuficiente de las tasas de política. En las condiciones actuales, la mayor parte de la cartera minorista de los bancos ahora está vinculada a EBLR como resultado, las tasas de préstamo en esta cartera se mueven junto con las tasas de política. Para los depósitos, sin embargo, la transmisión también depende de las condiciones de liquidez, así como de las condiciones del mercado crediticio”.
